市场回顾：
　　上周汽车板块下降2.45%，沪深300指数下降2.27%，汽车行业落后沪深300指数0.18个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第13位，总体表现位于中游。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　子板块中，乘用车(-0.97%)，货车(-2.29%)，客车(-10.07%)，零部件(-2.71%)。
　　行业热点：
　　进口车累销16.4万辆
　　今年3月，进口汽车向消费者交付6.6万辆，同比下滑28.8%。由于疫情对国外汽车产能等造成影响，3月海关进口汽车6.0万辆，比销量少0.6万辆。
　　皮卡4月销售4.2万辆涨13%
　　疫情过后，皮卡回温反弹迅速，今年4月终端销量数据为4.2万辆，同比增长12.7%。车市4月销量回升4.4%，但乘用车仍下滑2.6%。
　　每周一谈：上海等地刺激政策落地加速乘用车行业复苏
　　上海刺激汽车消费政策落地。5月20日上海出台《关于促进本市汽车消费若干措施》，主要内容包括以六方面，其中针对个人消费者促销的促使主要有以下三方面：
　　2020年新增4万个非营业性客车额度，满足本市消费者合理出行需求；
　　报废或转出国四及以下燃油车，购买国六燃油新车，给予4000元的补贴；
　　积极支持新能源汽车消费，购买新能源汽车，给予5000元补贴。
　　综合分析，2020年促进汽车消费政策以地方政府为主，限购城市主要以增加车牌数量为主要手段，以旧换新或者补贴为辅；而非限购城市以补贴现金为主，我们认为20年刺激政策不断落地，较去年力度加大，对销量有一定的提振作用。
　　乘用车和零部件板块是否具有较大的趋势性投资机会，并不是以各地出台的刺激政策为核心原因，而是由行业自身发展空间和周期阶段决定。我们认为2020年为乘用车行业自身复苏周期上行阶段，因受到新冠疫情的影响，对下游需求造成一定的抑制，各地出台政策以促进下游需求释放，助力乘用车行业复苏。
　　投资策略：在上周的专题报告中，我们在19年对乘用车行业研究的基础上，分析了1-4月终端零售销量，我们提出行业复苏逻辑不变，三四五线城市销量恢复程度优于一二线城市，乘用车和零部件板块配置窗口已至。基于近期全球汽车行业的变化，我们投资策略如下：
　　欧盟拟免除零排放汽车增值税，有望加速需求恢复和增长；同时，随着特斯拉Model 3和MEB车型上市放量，国内新能源乘用车销量有望在下半年迎来拐点，下半年新能源汽车板块有望迎来新一轮投资机会；
　　零部件板块估值较低，处于近年来底部，我们认为随着行业复苏，零部件板块业绩和估值将得到修复，重点看好特斯拉产业链和大众MEB产业链；
　　海外疫情初步控制，随着海外车企复工，出口占比较高的超跌零部件企业有望迎来反弹。重点推荐爱柯迪、岱美股份等；
　　乘用车行业面临整合，落后产能和品牌将被出清，头部企业市占率有望提高。目前乘用车板块标的估值较高，主要是由于业绩大幅下滑后估值被动提高，随着销量转正，公司业绩将得到修复。
　　投资组合：星宇股份15%、华域汽车15%；新泉股份20%、拓普集团25%、爱柯迪25%。
　　风险提示：政策力度不及预期；海外疫情控制力度不及预期。