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钢铁行业研究报告:太平洋证券-钢铁行业周报:“求真务实、积极进取”建筑业将维持高景气-200523

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2020-05-25 09:27:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王介超
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 43 页 推荐评级:
研报大小: 4,473 KB 分享者: wen****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  期现及利润:本周上海螺纹现货涨80元,热卷现货涨90元,螺纹毛利涨47元,热卷毛利涨56元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  供应端:全国钢厂高炉开工率为70.44%,较上周持平,同比变化-0.69%;全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为86.13%,环比变化+0.24%,同比变化+0.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电炉开工率67.19%,较上周-0.11%,产能利用率58.7%,较上周+0.23%。五大品类钢材产量螺纹增10.25万吨,热卷增0.70万吨,冷轧减1.46万吨,线材减1.97万吨,中厚板增0.02万吨。
  需求端:本周五大品类钢材消费1216万吨,螺纹表观消费478.46万吨(环比+4.56万吨,同比+58.68万吨);热轧表观消费325.21万吨(环比0.84万吨,同比-15.33万吨);线材表观消费190.56万吨(环比+4.94万吨,同比+19.85万吨);中厚板表观消费143.73万吨(环比+2.50万吨,同比+9.81万吨);冷轧表观消费77.64万吨(环比+0.48万吨,同比-1.65万吨)。
  本周观点:
  ①虽不设GDP增速目标,但“求真务实,积极进取”。从政府工作报告表述来看,不设GDP增速,财政赤字3.6%以上,抗疫特别国债1万亿,专项债3.75万亿(比去年高1.6万亿),并提高专项债可用作资本金的比例。从市场当天的表现来看,普遍认为不设GDP增速目标不及预期,但是我们认为从黑色产业链需求的角度看是略超预期的,在当前全球疫情还在蔓延,在面临外部的多重不确定性的情况下,不设GDP增速目标是合理的,我们更应该关注到“求真务实,积极进取”的表述,虽未设GDP增速目标,但已经隐含细化至各指标中,尤其做好“六稳”和“六保”工作,要保就业、保民生本就需要一定的经济增速,而且从表述中也能印证我们之前的判断,即“强基建”将贯穿全年,强基建是做好“六稳”和“六保”工作的重要抓手之一。
  ②螺纹、中板消费再创新高,中观表现强势回馈“六稳”和“六保”。如果对宏观仍有疑惑,不防结合中微观的表现来做判断。本周建材需求再创历史新高,螺纹消费高达478万吨,水泥磨机开工率本周高达73.4%,同样创出新高,高于去年同期8.48个百分点,当然我们也反复讲过,这里有总量增加的因素,有提标的因素,也有赶工的因素,若非要给个权重排序的话,我们认为提标贡献7%,赶工贡献4-5%,总量贡献3-4%,赶工也将贯穿全年。
  ③短期风险在于建筑业淡季即将来临。虽然当前建材消费仍强势,但是雨季来临,建材消费难免受影响,不过我们认为今年淡季消费仍将显著强于往年,重要的增量来自于雄安建设步入快速阶段。
  ④总体看来,从利润角度,二季度螺纹企业将有修复,普材重点关注螺纹企业,低估值高分红钢企的估值或有所修复,建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
  ⑤从高质量发展和进口替代角度,重点选取中高端特钢标的,我们正处于中高端特钢腾飞的起点上,我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低,仍需部分进口。在我国提质增效,鼓励发展高端制造业,解决“卡脖子”材料的背景下,参考国外发达国家的发展历程,我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点,具有成长性,特钢板块需长期重点关注,首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料,关注ST抚钢、久立特材、钢研高纳等。
  风险提示:
  钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动

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