专题研究：
　　就业优先于增长，或将对刚性购房需求提供一定支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次《政府工作报告》中首次未提及GDP增长目标，主要系疫情导致的外部不确定性增加、内部高质量发展及稳固经济基本盘要求的共同作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从三次产业的就业情况来看，第三产业就业人数占比最高，2019年达47.4%，其中传统服务业受疫情冲击较大，住宿和餐饮业、批发和零售业、交通运输、仓储和邮政业一季度GDP分别同比下滑35.3%、17.8%和14.0%，上述行业的从业者的收入预期受疫情影响较大，截至2018年末，上述三个行业的城镇就业人数已近2000万人。收入预期更易受到影响的人群中，大部分为潜在的刚需购房者而非投机性购房者。因此，《政府工作报告》中对保障就业的坚决态度和更为积极的财政和货币政策或将在一定程度上改善上述人群的收入预期及购房成本，进而在中长期对商品房刚性需求形成支撑。
　　行业基调维持平稳，多方面引导行业健康发展。今年《政府工作报告》对房地产行业的表述为“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展”，行业整体基调维持稳定，意在引导行业健康发展。在具体方式层面，《政府工作报告》在强化对稳企业的金融支持中提出“加强监管，防止资金‘空转’套利”，或将在一定程度上抑制投机性购房的实现渠道；在推进要素市场化配置改革中提出“赋予省级政府建设用地更大自主权”，或有望使各地的土地供需更为平衡。
　　新型城镇化更强调产业发展和增加就业，京津冀、大湾区、长三角及成渝双城经济圈或有望成为重点发展城市群。今年《政府工作报告》在新型城镇化的表述中新增了“培育产业、增加就业”，或将进一步促进城市群内产业的发展和和向卫星城市的转移，从而带动劳动力等人口的流动，对地方房地产需求形成支撑。城市群方面，除延续2019年对京津冀、大湾区和长三角的支持外，此次新增成渝双城经济圈，或将以其为核心带动西部地区发展政策的落地。
　　数据要点：
　　截至5月22日，本周42个主要城市新房成交面积环比下降8%，2020年累计成交面积同比下降23%。
　　截至5月22日，本周13个主要城市可售面积（库存）环比上升2%；平均去化周期15.6个月，环比上升5%。
　　截至5月22日，本周15个主要城市二手房交易建面环比下降9%，2020年累计交易面积同比下降20%。
　　投资建议:
　　本周，市场对政策框架的部分预期逐步落地。行业方面，京东自营联合开发商开启网上购房方式，房企营销渠道在疫情后持续创新，推盘力度亦有所加大。在较为平稳的行业基调下，随着利率下行及居民收入预期逐步改善，行业基本面有望持续回暖。维持行业“强于大市”评级。
　　风险提示：
　　1.行业调控及融资政策或存在一定不确定性，影响上市公司销售业绩；
　　2.宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响；
　　3.疫情控制具有不确定性。