土地供应（2020.5.11-2020.5.17）：百城土地供应建筑面积累计同比上升4.13%
　　本周合计供应186宗地块；其中住宅用地68宗，商服用地24宗，工业用地82宗，其他用地12宗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　本周100城土地供应建筑面积合计1828.66万平方米,环比上升17.48%,同比下降49.33%，累计同比上升413%，较前一周下降4.53个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中一线、二线、三线城市供应面积分别为236.04、1013.03、579.59万平方米，环比增速分别为230.11%、22.23%、-11.67%；同比增速分别为46.84%、-27.19%、-71.83%；累计同比增速分别为45.09%、2.78%、1.41%；较前一周变动0.14、-2.21、-6.96个百分点。
　　本周100城土地挂牌均价3127元/平方米,环比下降1.48%,同比上升16.16%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为7049、2947、1799元/平方米，环比增速分别为-20.84%、-9.02%、-27.28%；同比增速分别为-43.26%、-5.85%、9.7%。
　　土地成交（2020.5.11-2020.5.17）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降3.13%
　　本周合计成交124宗地块；其中住宅用地39宗，商服用地16宗，工业用地66宗，其他用地3宗。本周100城土地成交规划建筑面积690.71万平方米,环比下降60.57%,同比下降69.53%，累计同比下降3.13%，较前一周下降3.92个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为71.18、453.42、166.11万平方米，环比增速分别为-47.52%、-31.31%、-82.62%；同比增速分别为-43.69%、-60.61%、-83.21%；累计同比增速分别为-2.17%、-9.53%、-66.7%；较前一周变动-2.01、-3.36、-74.24个百分点。
　　本周100城土地成交均价6311元/平方米,环比上升42.94%,同比上升61.57%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为26845、4326、2929元/平方米，环比增速分别为89.24%、-4.5%、-0.64%；同比增速分别为1379.06%、-11.32%、-3.71%。
　　本周100城土地成交总价435.88亿元,环比下降43.63%,同比下降50.77%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为191.07、196.15、48.66亿元，环比增速分别为-0.69%、-34.41%、-82.74%；同比增速分别为732.81%、-65.07%、-83.83%。
　　投资建议：
　　工作报告重提房住不炒符合预期、“稳字当头”下建议关注低估值优质地产股
　　重提房住不炒、老旧小区改造、未提及房地产税。本周召开两会公布的2020年政府工作报告中，涉及房地产的表述主要有三：（1）深入推进新型城镇化。发挥中心城市和城市群综合带动作用，培育产业、增加就业。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。完善便民设施，让城市更宜业宜居。(2)新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。（3）常住人口城镇化率首次超过60%，重大区域战略深入实施。
　　第一点坚持“房住不炒、促进地产市场平稳健康”，指导一以贯之，表明中央对于地产“以稳为主”的态度仍然坚决，不刺激的同时也不会进行强力打压，保持房价稳定，更多去从增加供应的角度进行调节。同时也可以看到，从年初以来，已经有多所城市加入“因城施策”的队伍，对于此前严格的政策进行调节，但仍然并未脱离“房住不炒”的主基调。
　　第二点对于老旧小区改造的目标，此前已有预期：今年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户，比去年增加一倍，重点是2000年底前建成的住宅区。我们认为老旧小区的改造利好物管企业，物管企业或能够直接在改造阶段参与，并未后续的接管做好准备。
　　此次政府工作报告中，未提房地产税。2018年及2019年，房地产税立法连续两年写入政府工作报告，但在2020年的政府工作报告并未提出，但在5月18日，新华社受权发布《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》中提及，加快建立现代财税制度，稳妥推进房地产税立法。
　　宏观层面，流动性宽松预期仍然强烈。虽然5月LPR报价暂稳，但后续仍存降息降准空间，报告中提到“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。”后续流动性持续充裕，地产、购房者供需双方均有望收益。
　　疫情的短期冲击已在逐渐修复，且疫情期间多地政策出现边际宽松、资金环境持续趋暖，一季度房企拿地积极，二季度或将集中迎来大量供应，地产指标有望继续修复。我们认为政策边际将持续宽松，房住不炒基调不变但因城施策也值得重视，目前行业总体估值水平较低，我们认为整体政策边际向好的情况下，建议关注地产板块中增速相对较高的优质企业，我们短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等；持续建议关注：1）优质地产：保利、万科A、金地集团、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）旧改混改商业：城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸。
　　风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期