煤电资源整合首批划转名单公布，涉及装机容量3262.9万千瓦
　　根据中国能源报报道，国资委发布了《关于印发中央企业煤电资源区域整合第一批试点首批划转企业名单的通知》的文件，中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投、国家能源集团根据《中央企业煤电资源区域整合试点方案》，将在甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏5个试点区域开展第一批试点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　首批划转共涉及火电装机容量3262.9万千瓦，其中甘肃、陕西、新疆、青海和宁夏分别为1261.5、908、629.4、130、334万千瓦；各集团层面，国家电投、国家能源集团、大唐、华电和华能划出资产涉及装机容量分别为615.4、652、501.5、704和790万千瓦，划入资产涉及装机容量分别为130、334、908、629.4和1261.5万千瓦。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　煤电整合持续推进，行业盈利有望好转
　　本次国资委发布的《关于印发中央企业煤电资源区域整合第一批试点首批划转企业名单的通知》属于《中央企业煤电资源区域整合试点方案》后续推进。整合目标为力争到2021年末，试点区域产能结构明显优化，煤电协同持续增强，运营效率稳步提高，煤电产能压降四分之一至三分之一，平均设备利用小时明显上升，整体减亏超过50%，资产负债率明显下降。我们认为火电行业将从电价、煤价及利用小时三方面受益。电价方面，西北五省相较全国具有较大幅度的市场电折价，整合后不理性报价行为或将减少，从而收窄整体折价幅度。煤价方面，整合后发电端行业集中度将明显提升，煤炭采购话语权提高，采购成本或将得到一定程度优化。利用小时方面，此次区域整合将优化资源配置，淘汰落后产能，整体产能的压降或将带来火电利用小时数的抬升。
　　电价政策落地，减免电费预计仍将由电网企业承担，估值压制因素解除
　　5月22日，国务院总理李克强作政府工作报告，报告指出，“推动降低企业生产经营成本。降低工商业电价5%政策延长到今年年底”。另一方面，国家电网发布《贯彻落实国务院政府工作报告，坚决执行降低用电成本政策到户到位》新闻，南方电网发布《贯彻落实国务院政府工作报告，坚决执行降低用电成本政策，全力支持实体经济发展》新闻。根据政府工作报告“降低工商业电价5%政策延长到今年年底”的要求，预计7月1日起到2020年底还将减免大工业和一般工商业276亿和161亿，合计437亿。上半年减免电费均由国网、南网承担，不向发电企业等上游企业传导，此次降电价作为降电价政策的延续，减免电费预计仍将由电网企业承担。此次降电价政策落地，国网积极承担社会责任，坚决执行降低用电成本政策，有望解除发电端的电价悲观预期。
　　投资建议：看好二季度火电业绩弹性，行业进入最佳配置期
　　长期来看，煤电资源整合的持续推进，将改善火电行业盈利状况。中短期来看，此次降电价政策落地，未涉及发电端降价，电价悲观预期有望解除；业绩方面，二季度煤价同比降幅超20%。此外电力需求端近期复苏进度喜人。我们看好二季度火电业绩弹性，行业估值有望修复。建议关注火电行业龙头【华电国际】（A+H），以及地方性能源公司【建投能源】【京能电力】【内蒙华电】。
　　风险提示：电力需求复苏不及预期，煤价下行不及预期，电价超预期下挫