二级市场：重点推荐景气度提升的API、医药外包板块
　　上周医药板块下跌0.98%，跑赢沪深300指数1.29个百分点，在所有行业中涨幅排名中排名第8名，显示较强的防御属性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年初以来，医药板块上涨17.53%，跑赢沪深300指数24.18pct，仍然是列所有行业涨幅第1位，今年以来超额收益明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分板块看，中医疗器械和生物医药板块略有上涨，分别为0.15%和0.10%；中药饮片跌幅最大为5.20%，其次为特色原料药和中成药，分别下跌2.76%和2.74%。
　　根据民生医药分类情况来看，上周（2020.5.18-2020.5.22）整体分化较为明显，其中医药商业、医疗器械和生物药板块涨幅较多，医疗器械板块月涨幅超过特色原料药居于子版块首位。上周医药商业板块主要是受零售药店龙头企业大参林（+8.65%）和一心堂（+8.13%）拉动，医疗器械板块主要是贝瑞基因（+12.82%）和透景生命（+8.33%）涨幅较大，生物药板块主要是华兰生物上涨11.67%。我们建议加仓布局特色原料药、医疗器械板块作为医药板块景气加速提升的细分领域，受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域中长期仍然值得布局。
　　机构持仓方面，上周医药持股占陆港通总资金的18.5%，处于历史高位。子板块上看，中药及化药投资占比持续下降，医疗器械占比持续提升达到17.0%。分标的看，资金青睐龙头企业，如：药明康德、泰格医药、恒瑞医药、迈瑞医疗等，持仓结构中龙头效应更加显著。
　　重点研究更新：
　　《高ROE的印度API公司给我们的启示—特色原料药行业系列研究》：从印度仿制药行业层面看，我们认为中国仿制药企业应努力提升后端仿制药实力，努力跻身市场大、条件佳的欧美高端市场；但这验证了我们持续强调的“前向一体化”逻辑，国内仿制药产业链的重塑是由上游启动的，而不是下游，下游的规模性和全球竞争力均不及中间体、原料药环节，因此，在国内产业环境急速变化下，API、制剂环节集中度提升，为上游中间体、API环节有竞争力公司提供了难得的产业升级窗口期。国家发改委、卫健委等发布《公共卫生防控救治能力建设方案》：医疗新基建补短板政策落地，我们认为中高端设备有望迎来景气加速窗口期，验证我们之前年报季报总结对细分领域景气的判断。
　　投资建议：
　　短期内持续关注后疫情时代下“枢纽性”和内需驱动型板块的成长确定性，关注“补短板”带来板块性机会。结合全球化思维（特别是海外疫情蔓延中所暴露的我们在基础医疗投入不足的问题，这个可能会带来医药新基建的加大投入），优选医药板块中景气度提升的特色领域，如新基建相关的医疗器械、特色原料药板块，及长期受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域持续值得布局。结合公司质地、板块景气度和估值情况，我们推荐：凯莱英、药明康德、泰格医药、普洛药业、仙琚制药、天宇股份、复星医药、华兰生物、康泰生物、我武生物、金域医学、迈瑞医疗、万孚生物等。中期看好“补短板”叠加供给侧产业升级下的医药投资主线，长期对医药持续乐观，看好国内产业升级过程中龙头公司的优势强化。
　　风险提示：
　　行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。