铁矿石价格下跌、焦炭价格持平、废钢价格上涨
截至4月24日,普氏62%品位铁矿石价格为83.9美元/吨,较上周下跌1.6美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山西临汾产一级冶金焦价格为1500.0元/吨,与上周持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)唐山废钢价格为2250.0元/吨,较上周上涨40.0元/吨。
钢材价格下跌
截至4月24日,上海地区20mm螺纹钢价格为3470元/吨,较上周下跌20元/吨;上海4.75mm热卷价格为3300元/吨,较上周下跌40元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为3690元/吨,较上周下跌30元/吨;上海20mm中厚板价格为3590元/吨,较上周下跌10元/吨。
钢材模拟利润下跌
截至4月24日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为258.3元/吨、35.7元/吨、-84.5元/吨、183.0元/吨,较上周分别下跌11.8元/吨、28.9元/吨、19.8元/吨、2.1元/吨。
产量增长影响降库速度
随着电炉开工率的提升,钢材产量持续增长。本周,五大钢材产量合计1029.22万吨,环比增加16.87万吨,与去年同期钢材产量差由高位的129.90万吨进一步缩小至22.37万吨。而消费端情况仍十分理想,近几周,下游用钢行业逐步复产达产,赶工潮带动钢材需求持续好转。本周五大钢材表观消费量合计达1194.05万吨,已经连续6周超过1000万吨;其中螺纹钢表观消费量达447.34万吨,仍保持较高水平。钢材产量的持续增长在一定程度上抑制着库存下降速度。本周五大钢材社会库存和厂内库存分别下降123.53万吨和41.30万吨,降库速度有所收敛。从中期看,高库存带来的问题不容忽视。钢材高库存导致产业链利润分配变化,钢厂端利润被原料端大幅挤压。此外,高库存也将占用大量资金,影响钢厂资金周转。
公募基金持仓仍处于低配
一季度,钢铁板块基金持仓仍处于低配状态,且高度集中于中信特钢。以偏股型基金(wind开放式基金股票型中的普通股票型和混合型基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)作为分析标的,2020年一季报申万钢铁板块持股总市值上升至14.89亿元,持仓占比0.15%,较2019年年报占比回升0.04个百分点。从个股角度来看,基金重仓更加集中,特钢龙头企业中信特钢持股总市值达11.78亿元,占到钢铁板块总持仓的79.08%,另外三钢闽光持股总市值为2.06亿元,占比13.86%。
把握供需错配下的投资机会
随着疫情影响弱化,钢材需求迎来上行期,开工潮叠加赶工潮启动后库存若下降较为顺畅,可关注供需错配下的资产价格修复机会。近期,政策层面不断释放积极信号,而板块估值处于低位,存在估值修复机会,建议关注需求复苏较快的南方地区长材企业柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光。中长期持续推荐行业龙头中信特钢、宝钢股份。
风险提示
钢材消费大幅下滑;钢材产量大幅上升。