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华润创业研究报告:中银国际--(综合企业-多元化企业)华润创业-070525

股票名称: 华润创业 股票代码: 0291.HK分享时间:2007-05-28 08:33:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黎富恒
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 同步大市
研报大小: 473 KB 分享者: Cac****te 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  07 年1 季度净利润同比增长10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华润创业公布公司07 年1 季度净利润同比增长了10%至7.4 亿港币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不包括06 年1 季度和07 年1 季度投资物业重估盈余2.43 亿港币,07 年1 季度核心业务净利润同比增长约27%;这主要受到零售业务良好业绩的拉动。调整预测。主要由于投资物业的重估盈余,我们将华润创业07 年盈利预测上调6%,但维持08、09 年预测不变。零售业务。07 年1 季度,零售业务总部利息及费用前纯利同比增长32%至1.68 亿港币。07 年1 季度,超市业务销售收入同比增长30%至63.3 亿港币,实现盈利1.3 亿港币,同比增长29%。零售业务的主要动力来自于中国内地业务,其销售收入同比增长35%,净利润同比增长39%。中国内地超市业务收入的增长主要得益于同店销售收入同比增长8.7%,而且毛利率保持稳定,费用比率也有所下降。得益于“Esprit”品牌销售额和利润分别实现34% 和26%的增长,公司07 年1 季度品牌时尚产品经销业务的净利润较上同期的1,100 万港币增长至2,300 万港币。饮品业务。07 年1 季度,饮品业务销售收入同比增长52%至23 亿港币,这主要得益于啤酒销量增加(同比增长43%至约117 万千升),且平均售价估计上升了5-6%(因高档啤酒销量同比增长了80%)。同期,主品牌“雪花”啤酒的销量增幅巨大,接近96%,至约82万千升,约占1 季度啤酒总销量的71%,占比高于06 年4 季度的64%。但是,由于公司在建立销售渠道和推广主打品牌上投入大量资金, 07 年1 季度饮品业务的净亏损由上年同期的2,900 万港币提高至3,200 万港币。
  食品加工及经销业务。07 年1 季度,该业务的总部利息及费用前纯利同比增长7%至1.08 亿港币;虽然活畜成本上升,但由于分销渠道优化以及市场对“五丰”作为优质鲜肉品牌的认知提高,华润创业的食品经销业务盈利仍然获得稳定增长。另外,虽然燃油成本上升,但远洋捕捞及水产品加工业务收入同比增长23%,捕捞技术提高使得高档产品比重扩大,该业务盈利获得扭转。尽管采购成本及经营费用上升,公司位于深圳的肉类加工中心继续保
持稳定的盈利贡献。公司位于上海的加工厂盈利贡献出现大幅提高,屠宰加工量上升53%。

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