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研究报告:广证恒生-新三板2019年报盘点:22.70%企业满足创新层财务标准,拟入精选层企业利润增速中位数达25.14%-200506

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-05-07 10:12:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵巧敏
研报出处: 广证恒生 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 619 KB 分享者: 马****骆 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  新三板2019年年报披露率82.10%,不及主板其他板块
  截止5月4日,新三板共有82.10%的企业披露了2019年年度报告,不及主板97.46%、中小板96.42%、科创板100.00%、创业板97.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从新三板内部来看,拟申报精选层的新三板企业年报披露率最高,达93.18%,高于基础层82.05%,创新层82.52%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  拟入精选层企业2019年归母同比增长率中位数达25.94%,领先其他板块
  2019年新三板已披露年报企业的营业收入中值为8467.60万元,同比增长中值为6.77%,基础层企业收入中值为7742.39万元,同比增长中值6.73%,创新层企业收入中值为20960.34万元,同比增长中值7.46%,拟入精选层企业实现收入中值为32102.47万元,同比增长中值15.40%。拟入精选层企业营收增速仅在科创板之后,超过其他板块。
  2019年新三板已披露年报企业归母净利润中值为407.51万元,同比增长中值为12.45%;基础层企业归母净利润为375.20万元,同比增长12.71%;创新层企业归母净利润为1912.99万元,同比增长10.90%;拟入精选层企业归母净利润为4230.43万元,同比增长25.94%。从归母净利润看,新三板企业成长性与A股企业相仿。但拟入精选层企业归母同比增长率中位数领先其他板块。
  新三板企业业绩呈现分化格局,25.20%的企业归母净利润大于3000万
  从净利润的角度看,新三板企业业绩呈现分化格局,2019年归母净利润大于1500万以及亏损的企业占比均大于2018年。已披露年报的企业中,2019年亏损的企业共1270家,占比24.26%;介于0~1500万的企业最多,共2646家,占比50.54%,介于1500~3000万的共707家,占比13.51%,介于3000万~1亿的企业的共528家,占比10.09%,超过1亿利润的企业有84家,占比1.60%。
  从归母净利润同比增长率的结构看,归母净利润增速为负的企业较2018年有所减少。2019年度已披露年报的企业中,同比增幅为负的共2241家,占比42.81%,介于0~30%的共912家,占比17.42%,介于30%~100%的共1020家,占比19.48%,介于100~200%的共595家,占比11.37%,增幅超过200%的共467家,占比8.92%。
  已披露年报新三板企业中共1564家符合创新层入选标准,占比22.70%
  剔除金融与类金融行业企业后,符合创新层三个标准之一的企业共1564家,占比22.70%。其中现在已是创新层的企业254家、基础层企业1309家。若考虑累计融资超过1000万元以及合格投资者人数超过50人两个标准,预计至少220家以上的企业新进入创新层。由此,若不考虑原创新层企业的被调出的情形,则预计首次分层后创新层企业至少有878家。
  按最新年报看拟入精选层企业估值中值达19.35倍,或仍有估值修复空间
  新三板企业已披露年报企业的整体的估值中值为11.38倍,基础层为10.58倍,创新层为16.39倍,拟入精选层为19.35倍。我们在《精选层估值几何?》中预计精选层估值或是主板估值的0.62倍至0.96倍,若以创业板为对标板块,则目前拟入精选层企业的预计估值约为24.92-38.58倍,同样高于拟入精选层企业的19.35倍,据此,拟入精选层企业或仍有估值修复空间。
  风险提示:企业规范性不足,企业挂牌审核被否风险;新冠疫情冲击影响2020年业绩

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