报告摘要：
  加息并不必然带来债券利率的上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】决定债券利率的核心因素是观察货币与信贷的增长，如果货币增长快于信贷，则债券利率上升，反之如果货币增长慢于信贷，则债券利率下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前的情况是伴随着银行主动信贷投放的结束，银行将有更多的资金配置到债市中去，货币增长预计将快于信贷，从而带来债券利率的走低。现在就确认债券利率的拐点还为时尚早。
  债券利率上升并不必然带来债券组合的收益率上升。对于现有债券，收益率的下降（上升）意味着债券价格上涨（下跌），而新债券的投资利率则下降（上升）。因此，资本利得（损失）是保险公司债券投资收益率的一个“缓冲器”。观察美国市场情况也可得到这一结论。加息的具体影响要取决于保险公司债券组合的期限结构。
  对于加息对于协议存款的影响是正面的，不过对于老协议存款和加息后叙做的新协议存款影响有所区别。由于老协议存款的利息上调幅度要高于新协议存款的利息上调幅度，因此对老协议存款的正面影响要高于新协议存款。