独到见解
  深入分析了华兰生物在血液制品行业的龙头地位及未来的成长性，同时分析了血浆站改制给公司带来的良好机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  预计公司在08～09 年将会迎来每年50%以上的高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司未来增长将主要来自于投浆量的大幅增加、产品定价能力的增强、血浆综合利用度的提高以及疫苗产品带来的良好收益。
投资要点
  凭借民营企业的管理优势、营销实力、规模优势、成本控制力和研发实力，华兰生物在行业中的龙头地位已逐步确立，并有望继续保持“产品有定价能力”的利润上涨。从市场占有率和增速看，白蛋白、丙种球蛋白、破伤风免疫球蛋白、凝血因子等多种产品的状况已远远超出其他企业。
  随着血浆站改制的完成，公司的市场份额有望进一步扩大；同时公司已经具备了向疫苗产业拓展的基础，并即将产生丰厚的效益。
  公司既往成长性良好，我们认为未来2 年成长性将会加速。血液制品行业的复合增长率为19%，多种产品的市场需求量在大幅增长；公司过去3 年的年均增速超过30%；随着血浆站改制的完成和向疫苗产业的拓展，公司业绩增速仍有望继续提升。
  与同类上市公司比较，公司的估值明显偏低，给予“强烈推荐”。我们认为，公司的合理估值水平应该为08 年45 倍目标PE，公司08、09 年50%以上的成长性是对这一估值水平的良好支撑，公司的合理股价在45×1.15=51 元。