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王府井研究报告:联合证券--王府井更新报告:民族百货领军人-070523

股票名称: 王府井 股票代码: 600859分享时间:2007-05-23 13:35:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴红光
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 267 KB 分享者: wjw****you 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行业强劲复苏、强势零售商崛起和行业分散预示未来3-5 年内我国百货行业大规模整合将日益频繁,这为百货业整体带来较佳的战略性投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  我们认为公司核心竞争力和内在价值不是来自于政策性垄断、祖先留下的历史性资源的独享和产品价格的涨价,其来自于企业的优秀管理层和卓越的管理,这保证公司能够不断的克服困难,创造价值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司下属门店纷纷进入盈利期将成为公司业绩波浪式增长的原动力。预计2007-2009 年,公司下属门店收入合计年均增长约18%,而利润则由于盈利能力提升,增幅快于收入,达到35%左右。
  基于母公司盈利的改善、下属门店纷纷进入盈利期、房地产业务和对外投资盈利水平提升等因素影响,我们预计在06 年业绩同比增长615%基础上,2007-2009 年,公司业绩年均增速仍有望达到32%左右。
  我们看好公司长期发展前景,并认为其作为我国百货业领军人地位突出,在网点规模、管理水平、成长性等方面并不逊色于香港上市的百盛集团,因此,其在估值上仍相对偏低。我们认为公司合理估值应在41.25-45.00元之间,并建议对公司保持长期关注。

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