??长跑选手开始快跑
从过去三年业绩表现看，公司是个长跑选手：宇通大中型客车销量复合增长率大致在11%左右，净利润复合增长率接近20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从公司清晰的战略规划、快速长的外销订单及激进的2007?年排产看，长跑选手要加速了：我们上调相关业务盈利预测，预计2007－2009E?客车净利同比分别增长55%、20%、20%，对应0.81元、0.97?元、1.16?元EPS。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
??房地产业务可持续性强
公司在2006?年通过子公司郑州绿都涉足房地产行业，当年贡献0.03?元EPS。
2007-2009E，预计郑州绿都城、郑州郑汴路北二处房地产项目将分别贡献0.08、0.09?元、0.20?元EPS。未来，从避免同业竞争的角度出发，宇通集团有将剩余房地产项目打包进入股份公司的想法。
??隐含资产仍有增长潜质
按IPO?价格，宇通间接获配2000?万股中国人寿股权，转让获得830?万股平安保险股权。以现价计算，折合市值13.2?亿元，对应每股3.3?元的隐含资产；公司具有持续的参与IPO?战略配售能力，未来隐含资产仍有快速增长潜质。
??税制改革充分受益
公司主要在二方面受益：一、所得税改革。《新企业所得税法》将于2008?年执行，税率统一为25％，而目前宇通税率为33%。二、中部地区六省增值税改革。预计2007?年有较大规模产能建设的宇通客车必将受益。
??盈利预测及评级
鉴于＂公司客车业务加速＂逐渐明朗化，?我们上调该块业务盈利预测；鉴于公司房地产业务可持续性增强，我们上调该块业务估值。模型显示，2007－2009E我们最新的EPS?预测分别为0.89、1.06、1.36?元EPS。继续维持＂推荐＂评级，给予12?个31.8?元EPS?预测，相当于2008?年的30xPE。另外需要着重指出：一、公司股改承诺：2007?年净利80%%以上分红；二、我们盈利预测暂未考虑以上两方面的税改影响，也未考虑现价下兑现隐含资产将实现1.25?元的EPS(解冻期在2H08，假设25%所得税率)。