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研究报告:长城证券-行业比较周报:Q1盈利下修预期逐渐落地,Q2关注内需提振相关行业-200415

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-16 17:06:01
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅,王小琳
研报出处: 长城证券 研报页数: 31 页 推荐评级:
研报大小: 3,034 KB 分享者: 351****37 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点:Q1盈利下修预期逐渐落地,Q2关注内需提振相关行业
  全球风险偏好有所修复,但油价提振恐难持续:全球新冠肺炎新增确诊病例数量逐渐放缓,3月下旬以来VIX恐慌指数下行,被疫情抑制的风险偏好有所修复但整体仍较弱,世界主要市场指数有所反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月12日,欧佩克+最终达成减产协议,减产规模约相当于现在全球总产量的13%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,低油价的根源在于全球经济前景低迷导致的需求锐减,再加上原油库存持续升高,欧佩克+的减产协议可能只带来短期的油价提振,避险情绪可能再度上升。
  国内政策空间整体较大:国内全面复工复产持续推进,国内最主要矛盾逐渐从生产停滞需求停摆转移至海外需求低迷,全球产业链将至少进入一个季度的停摆期。政治局常委会年内第9次会议强调要做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备,预计未来逆周期调节力度将继续加码来对冲经济下行压力。3月份信贷社融好于预期,反映了企业逐步复工复产对于补充流动性的需求比较强。国内经济金融政策空间整体较大,预计央行将进一步疏通货币传导机制,引导融资利率下行,服务实体经济。
  创业板盈利下修预期逐渐落地:截止4月15日,创业板一季报净利润同比增速-17.81%,较年报42.01%增速大幅下滑。目前海外疫情处于胶着状态,持续时间以及对主要经济体的冲击幅度仍不明确,部分外需比重较大行业的二季度业绩具有不确定性,创业板仍存在调整风险,二季度机会主要在于内需提振相关行业。随着国内全面复工复产的推进,新基建提上日程,5G产业链有望推进建设速度,业绩兑现将按照建设顺序呈现周期式的轮动,部分公司业绩有望在二季度迎来反弹。“科技创新”仍是今年最主要的投资逻辑。
  行业配置建议:(1)建议关注复工和基建相关的建材、建筑、工程设备、电力、化工等细分板块,以及稳增长相关的金融、地产。(2)建议关注具有业绩相对稳定性的食品、医药等消费行业。(3)中长期来看,5G产业链、新能源汽车产业链、人工智能等新基建领域可能迎来投资高峰期,其他重大基建补短板项目发力也值得期待。
  风险提示:经济超预期下行风险;海外市场持续下跌风险;全球经济衰退风险。
  

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