投资要点
　　事件：4月9日，天孚通信发布2020年1季度业绩预告：2020年1季度实现归母净利润0.44亿元-0.51亿元，较去年同期增长30-50%，业绩实现超预期增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　海外市场拓展顺利，业绩增长稳健：天孚通信积极开拓海外市场，积极推进全球产业布局，充分利用各地区位优势，美国、香港、深圳、武汉为销售分支的网状布局，外销营收占比提升，盈利空间进一步提升；同时政府补助及理财收益同比增加，预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为600万元-650万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　持续加码研发，加快产品线布局：拥有资深的跨国技术研发，目前已形成以苏州为总部和研发中心,日本、江西为研发分支和量产基地，重点加强在高速率产品、重点难点核心技术产品的研发投入；坚持高端市场定位，拓展产品线布局，提升产品价值量占比，陆续建设扩充OSAODM高速率光器件、光隔离器、高密度线缆连接器、光纤透镜阵列等多个新产品线。
　　5G网建进度加速，持续看好未来业绩稳健增长：2020年我国进入5G网络建设高峰期，三大运营商持续加码5G网建投资，预计2020年将建成60万5G基站，我们认为，从行业角度来讲，5G网络建设有望带动前传光模块持续放量；从公司天孚通信作为国内唯一的光模块“一站式”解决服务提供商，随着产品线不断拓展，产品价值量占比不断提升；未来将双向带动未来业绩稳健增长。
　　盈利预测与投资评级：预计2019-2021年营业收入分别为5.21元、6.82亿元、8.67亿元，每股收益分别为0.82元、1.06元和1.35元，对应的PE分别为54/42/33X，维持“买入”评级。
　　风险提示：高端光模块需求不达预期的风险；光器件市场竞争加剧的风险；海外经营环境恶化的风险；光器件市场竞争加剧的风险。