事件：一季度业绩预告扣非同比高增，维持“买入”评级
　　2020年4月9日，公司发布2020年第一季度业绩预告：预计实现归母净利润5,800-6,300万元（其中非经常性损益影响金额约为-200万元），同比增长9.11%-18.52%，扣非后同比增长37.30%-48.74%，扣非高增符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好公司作为国内抗老剂领域龙头上市公司，通过内生外延积极扩张，有望抢占更多市场份额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司此前发布的2019年业绩快报，同时考虑到2020年疫情的影响，我们下调2019-2020年归母净利润至2.63、3.50、4.50（原为3.26、4.20、5.13）亿元，对应EPS为1.28、1.71、2.20（原为1.59、2.05、2.50）元/股，当前股价对应PE为23.9、18.0、14.0倍，维持“买入”评级。
　　一季度公司经营稳定，新客户持续开拓，凯亚并表贡献业绩增量
　　公司2020年一季度实现归母净利润同比增长，主要原因是：一方面，受益于公司稳定生产、稳定供应和全球安全库存布局，以及疫情期间销售团队加强客户联系和开发，在保证老客户业务相对稳定的同时大力拓展了新客户业务，一定程度上削弱了疫情对公司业绩增长造成的压力；另一方面，公司于2019年6月完成了对衡水凯亚的收购，7月开始并表，贡献同比业绩增量。
　　全球疫情蔓延，二季度需求或将承压，但公司长期成长逻辑不变
　　伴随海外疫情的蔓延，欧美市场消费和生产限制将对全球经济和贸易带来负面影响。在全球疫情拐点尚未明确的情况下，我们预计二季度海外抗老化剂需求或将承压。公司2018年海外业务占比达50%，海外市场需求下滑将对公司销售规模及销售结构产生一定影响。长期来看，公司通过内生外延不断完善抗老化剂产品布局；公司产能持续增长，宁夏724/725装置、常山基地一期、珠海GAO项目以及凯亚8000吨HALS陆续投产，将助力公司进一步扩大市场份额。同时，受益于持续的研发投入，以及创新研发人才的不断引进，公司技术实力不断提升，有利于进一步增强公司核心竞争力，推动相关产品的销售。
　　风险提示：产能建设进度不及预期，需求不及预期，行业竞争加剧等