主要观点：
　　PMI大幅回升，生产需求双走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月31日统计局公布PMI数据，3月PMI为52.0%，比上月回升16.3个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PMI为环比指数，2月我国受疫情影响，全国工业企业开工率普遍偏低，在严格的防控措施下，经济活动受创较为严重。3月随着我国疫情的好转，除湖北外的其他省市陆续推进开工复工的力度，经济活动重新被激活，整体看呈现生产需求双走高并回补库存的态势，不过我们认为当前仍需关注后续通胀及进出口数据，受海外疫情持续扩散影响，我国外贸型企业仍有隐忧。
　　央行定向降准并下调超额存款准备金利率，加大对中小企业支持力度。4月3日，央行发布公告称，定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元；于4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。我国地方性中小银行是服务中小微企业的主要金融机构，此次央行定向降准覆盖了全国近4000家的中小银行，降低了中小银行的资金成本，使其可以对中小微提供更多的信贷支持。超额准备金率是自2008年后的首次下调，超出市场预期。一般来说超额存款准备金率作为利率走廊的下限，但考虑到当前宏观流动性整体保持相对宽松的状态，超额存款准备金率的下调短期难以直接对流动性带来影响。
　　市场情绪或重回基本面。当前我国疫情防控取得阶段性成果，根据官方消息，4月8日武汉也将解除封锁，这对于我国疫情防控的整体形势判断是一大利好消息。3月中下旬以来，我国疫情防控形势不断好转，各地开工复工率持续提高，3月PMI大幅回升，生产需求均回暖，表明当前制造业形势向好。但由于海外疫情的扩散未来仍需关注进出口企业的情况。由于我国疫情已经基本可控，我国有望先于欧美摆脱疫情对经济的影响，不过当前国内政策保持了一定的定力，货币政策稳健温和，经济在3月已经出现部分企稳的的迹象，而4月8日后随着武汉的解封，说明全国范围已经基本全面复工复产（部分聚集性质的服务业仍未恢复），4月经济数据或将更具有代表性。而受到海外疫情的影响，3月经济数据或成结构性的状况，对内的出现好转，而对外的数据恢复情况仍需等待海外疫情的拐点出现。我们认为4月已经进入年报和一季报披露的窗口期，而我国疫情又出现明显好转，因此市场驱动因素或将逐步转向基本面，市场情绪或有得到修复的机会，但由于目前不确定因素仍然较多，市场大概率短期维持震荡态势。行业方面可关注新基建、消费、券商。
　　风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期