神华下调月度长协煤价，年度长协煤价二季度有望下调
　　在经历了二月的微升以及三月的持平后，神华四月月度长协价格出现下调，外购5500大卡、5000大卡以及4500大卡环比分别下调26、31以及31元/吨，下调幅度分别为4.6%、6.2%以及6.9%；同时年度长协有所松动，年度5500大卡长协价格环比下降6元/吨至543元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在月度长协下调的背景下，年度长协煤价二季度走势如何？
　　我们判断二季度年度长协下行压力进一步增大，主要原因有三方面：第一，进口煤价格优势有望持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至4月3日，广州港进口动力煤（Q5500）到岸价496元/吨，相较2月28日下挫8.1%，相对国内同等热值的动力煤价格优势明显。短期全球疫情拐点难以判断，国际煤炭需求承压，进口煤价大概率维持低位运行。进口煤的价格优势将从定价机制及供需端两个角度对国内煤价产生压力。第二，煤炭复工超预期，二季度国内自产有望跟进。具体数据来看，2020年前两个月，内蒙古已恢复正常生产建设煤矿286处，复工复产率达85.6%；河南煤炭企业复工复产率达到97%，一季度累计原煤产量同比基本持平。煤炭复工复产的超预期推进，为二季度国内煤炭产量水平提供支撑。第三，二季度需求淡季叠加电厂库存高位。二季度是动力煤传统淡季，2018及2019年二季度占全年动力煤需求量分别为23.7%及23.4%。此外由于用电需求不济，电厂煤炭库存尚处高位，二季度“迎峰度夏”补库存动能减弱。截至4月3日，沿海六大发电集团煤炭库存总量较去年同期上升82万吨。即将到来的需求淡季叠加高企电厂库存，为二季度煤价带来较大压力。
　　建议关注在成本优化、用电需求回暖趋势下，二季度业绩改善可期的火电企业，相关标的包括【华电国际】【华能国际】【建投能源】【皖能电力】【京能电力】和【内蒙华电】。
　　“新基建”提速电力互联及5G建设，国网信通将占据主导地位
　　4月2日，国家电网有限公司召开“新基建”工作领导小组第一次会议，要求全面加快“新基建”重点项目建设，具体做到加快特高压工程项目建设，加快新能源汽车充电业务发展，加快现代信息通信技术推广应用，加强“新基建”项目配套电力建设，电力“新基建”建设开始提速。在七大新基建领域中，有六项与电网的业务联系紧密，国家电网将在推进过程中扮演重要角色。同时，国网系公司在电力物联网业务方面具备天然优势，2019年第四批信息化设备采购，国网信通份额达17.28%。为保障国网信通在“云网融合”业务方面的核心平台地位，信产集团和国家电网承诺未来5年通过业务调整或资产、业务重组等方式消除相关的业务重合，未来国网信通将在电力物联网领域占据主导地位。建议关注即将进入发展快车道的国网系云网融合业务平台【国网信通】。
　　风险提示：煤价下行不及预期，用电需求复苏不及预期，“新基建”建设进度不及预期