投资摘要：
　　市场回顾：
　　上周申万公用事业板块下跌0.6%，跑输同期沪深300指数1.4个百分点，在申万28个板块中排名第12。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　上周申万环保工程及服务Ⅱ板块下跌2.1%，跑输同期沪深300指数2.9个百分点，与申万28个板块相比排名第25。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　环保涨幅前五：上海洗霸、津膜科技、中原环保、永清环保、隆华科技
　　环保跌幅前五：东方园林、中材节能、上海环境、汉威科技、玉禾田每周一谈：垃圾发电补贴新政将促行业朝头部集中
　　——2020年已出台若干补贴政策解读
　　2020年至今，三部门已连续出台六个文件，基本确定垃圾发电未来国补方案。
　　2020.1.20财政部《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》和《可再生能源电价附加补助资金管理办法》对补贴变革方向定调。
　　2020.2.13发改委《关于贯彻落实促进非水可再生能源发电健康发展若干意见，加快编制生活垃圾焚烧发电中长期专项规划的通知》确定了垃圾发电增量能享受补贴的总规模。
　　2020.3.12财政部《关于开展可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》和2020.3.20能源局《关于可再生能源发电补贴项目清单申报与审核工作有关要求的公告》，确定了2016.3-2020.1存量项目逐步纳入补贴的办法。
　　2020.4.3发改委《关于有序推进新增垃圾焚烧发电项目建设有关事项的通知》（征求意见稿），落实了2020年起增量项目的补贴办法。
　　到2030年全国垃圾发电项目总规模将在140万吨/日，2020年理论需新增国补约14亿元，部分项目可能顺延至下一年。按2020年垃圾发电能分得5亿新增补贴，2020年纳入国补的新增规模为3.5万吨/日，此后每年将新增8.65万吨/日，每年需新增补贴12亿元。考虑2021年后新增风电光伏项目将退补，垃圾发电项目在控制每年投产进度下，有望顺利获得补贴。
　　我们认为，当前补贴新政对行业稳定健康发展有正面作用，尤其将促进行业朝头部集中，龙头将受益。1）“征求意见”明确项目若享受补贴需地方和企业共同强化责任，使地方政府倾向选择更有能力的垃圾发电企业；2）2020年并网项目必然存在拖欠，对部分企业的运转影响较大，迫于资金压力缺乏竞争实力；3）以往龙头受制于产能参与竞争范围有限，当全市场项目释放速度下降后，龙头企业参与竞争的概率更高，龙头市占率将迅速提升。
　　投资策略：随着垃圾发电具体补贴办法出台，预期正在回暖。在中长期规划中的存量和增量项目获补确定性大大增强，补贴问题最终仍然只是时间问题；“以收定支”新政控制每年投产进度有望促进行业朝头部集中。强烈推荐经营成熟、资金实力强的头部企业：伟明环保（项目均签调价协议自身抗政策变动能力强）、瀚蓝环境。
　　行业投资组合：伟明环保、瀚蓝环境、华测检测、上海环境、碧水源
　　风险提示：补贴政策仍具一定不确定性；市场竞争仍然激烈