扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

农业研究报告:东方证券-2020年4月农业月度谈:全球大宗农产品震荡,国内影响几何?-200405

行业名称: 农业 股票代码: 分享时间:2020-04-07 10:34:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张斌梅
研报出处: 东方证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,088 KB 分享者: sjq****88 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  核心观点
  月度关注:国内主粮供给充足,关注玉米、豆类进口变化
  随着全球新冠疫情蔓延,全球大宗农产品波动加剧,我们认为,疫情对全球粮食贸易的风险正在累积,对航运、物流、消费产生一定压力,特别是库存偏紧、缺口扩大、进口依存度大的农产品受疫情影响更大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  高度依赖进口且库存低位的品种——大豆、豆粕
  国内大豆高度依赖进口,2020年国内需求近83.1%来自于进口,且社会库存偏低,国家并无大量储备。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期,我国从美国进口大豆有所下降,截止3月26日,美国出口中国大豆21.23万吨,较上月下降61%。国内大豆主要以南美大豆为主,而巴西新冠肺炎疫情加速恶化,国内港口库存环比下降4.1%,市场对南美物流形成担忧,推升国内大豆价格。目前南美大豆整体供给开始趋稳,美国新作大豆种植意愿上升,但新冠疫情对新作大豆的种植或有后续负面影响。
  具有一定产需缺口且库存偏紧的品种——玉米
  玉米目前存在产销缺口,据农业部3月供需平衡表,2019/20年度玉米缺口1708万吨,上升393万吨,当季或需依赖进口维持,紧平衡格局下需关注疫情影响和后续供给问题,整体呈现较为温和的上涨趋势;2019年虽受猪瘟疫情影响,国内玉米需求有所下降,但因其年度内需求量大于产量,使得国家临储玉米库存数量明显下降,预计2020年国内生猪养殖恢复情况将影响国内玉米市场价格走势。玉米市场阶段性行情仍将频现,市场价格重心整体有望上移,国家临储玉米拍卖底价将对玉米市场价格形成支撑。
  自主供给充足,库存高企的口粮品种——稻谷、小麦
  我国稻谷、小麦等口粮每年稳定过剩、库存充足,受进出口影响较低,后续价格影响不大;预计2020年国内稻谷和小麦供需宽松格局仍将整体上制约其市场行情走势。若新冠疫情持续,国内政策“去库存”以及“降成本”的政策或有转向,若后续海外粮价震荡,国内口粮价格或坚实触底。
  饲料价格与养殖成本弹性测算
  假设玉米与豆粕上涨0%~15%下,我们测算出饲料价格上升0~0.15元/公斤,对应生猪养殖成本上升0~0.58元/公斤,养殖成本有所上升。但由于目前生猪供给仍显不足,价格位于高盈利区,成本带来的边际影响较小;此外在下游养殖盈利的情况下,饲料可较容易通过涨价来转嫁成本上升。
  投资建议与投资标的
  在对于粮食安全的配置需求提升的情况下,我们强调的是口粮价格触底、玉米上升的情况中能够充分受益的品种,建议关注水稻与玉米种子企业隆平高科(000998,未评级)、涉足玉米种植与贸易的厦门象屿(600057,未评级);此外玉米种子公司登海种业(002041,未评级)、租赁玉米种植地企业北大荒(600598,未评级)也将受益。
  风险提示
  农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
  
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com