2019年公司归母利润同比增长9.84%、略低预期，但2019年以来新签订单逐季加速或推动2020年公司业绩加速增长；尽管新冠疫情或影响2020Q1生产与产品交付，但仍有望受益于国家为稳经济和稳增长而出台的政策，预计2020年新签订单400亿元、同比增长12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2020-2022年公司归母净利润20.19（-0.36）、24.17（+0.51）和27.69亿元，同比依次增长24.1%、19.7%和14.6%，基于2020年业绩加速和受益政策出台，维持“强烈推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2019年业绩略低预期，全年新签订单358亿元、同比增长16.3%
　　2019年公司营收206亿元、同比增长15%，整体毛利率20.29%、同比基本持平，归母净利润16.27亿元、同比增长9.84%、略微低预期；2019年公司期间费用率11.6%、同比提升约0.4个百分点，主因管理费用率升0.42个百分点。2019年公司新签订单358.6亿元、同比增长16.3%，其中隧道施工装备及服务100.7亿元、同比持平，工程施工机械11.8亿元、同比增长37.6%，道岔65.3亿元、同比增长25.2%，钢结构制造安装169.5亿元、同比增长19.6%。
　　预计2020年受益铁路领域投资或逐季加强，新签订单400亿元
　　2019年9月国家出台《交通强国建设纲要》，随后实施大幅增加地方专项债、加快重大基础设施项目落地，2019Q4中铁工业新签订单129.6亿元、同比增长27.84%、明显高于前三季度的10.5%。2020年2月24日发改委基础司：提前实施“十四五”规划等重大铁路、公路等项目开工复工；4月3日财政部提前下达了2020年部分新增专项债券1.29万亿元，将用于重大基础设施建设。我们认为，2020年中铁工业将受益于铁路和公路领域重大项目提前开工建设，例如川藏线、沿江高铁、沿海高铁和长三角、珠三角等重大铁路公司项目，预计公司2020年新签订单有望达400亿元、同比增长12%。
　　加快培育新型轨交产业，新时代号新制式轨道交通车辆全面亮相
　　2019年7月，“新时代号”时速70公里空中轨道列车（悬挂式单轨）顺利下线，11月中铁工业“新时代号”时速200公里中速磁浮列车在深圳高交会亮相，至2019年底完成跨座式单轨、中低速磁悬浮、悬挂式单轨三种新型轨道交通车辆的样车研制等工作，正在积极推动相关城市的新型轨道交通项目落地实施。我们预计，中铁工业有望借助中国中铁的全产业链优势，协同运作实施新型轨道交通项目，2020年将加快培育和落实轨交车辆产业项目。
　　风险提示：订单交付跨年度的风险和重大项目招标、建设缓慢等