投资要点
　　反转在即，预计3月成交面积累计同比增速有所回升，预计商品房累计同比增速回升至-30.5%~-22.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商品住宅累计同比增速回升至-31.0%~-22.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）3月样本城市商品房成交面积累计同比-32.2%，增速回升。（2）3月样本城市商品住宅成交面积累计同比-35.7%，增速回升。
　　住宅在建未售库存处于历史平均水平，2月略升。结合目前的疫情状态，多地调控政策有边际放松，部分高库存的城市可能会有所改善。
　　Q1强三四线住宅类土地成交韧性优势明显。
　　（1）3月样本358城住宅类土地供应累计同比-11.7%；成交累计同比-23.7%。
　　（2）一线土地市场供应累计同比回升至-12.2%，成交累计同比回落至-17.7%。一线城市供应489万㎡，成交521万㎡，累计供求比0.94，供小于求。住宅类土地溢价率回落至6%。成交楼板价9943元/㎡，累计同比上升至75%。
　　（3）二线土地市场供应累计同比回升至-13.6%，成交累计同比回升至-34.6%。二线城市住宅类土地供应7,958万㎡，成交5,526万㎡，累计供求比1.44，供大于求。住宅类土地溢价率回升至13.0%，成交楼板价5312元/㎡，累计同比回落至5.4%。
　　（4）强三、四线供应累计同比回升至5.3%，成交累计同比回落至-3.8%。强三、四线城市供应2,899万㎡，成交2,599万㎡，累计供求比1.12，供大于求。住宅类土地溢价率回升至23.0%，成交楼板价4962元/㎡，累计同比回落至17.9%。
　　（5）弱三、四线供应累计同比回升至-6.2%，成交累计同比回落至-19.5%，弱三、四线城市供应26,226万㎡，成交18,739万㎡，累计供求比1.40，供大于求。弱三、四线城市住宅类土地成交楼板价1590元/㎡，累计同比回升至7.5%，成交溢价率累计同比走平，维持17.0%。
　　风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示）