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流金岁月研究报告:华鑫证券-流金岁月-834021-聚焦主业,打造互联网传媒娱乐生态圈-200403

股票名称: 流金岁月 股票代码: 834021分享时间:2020-04-03 17:29:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚嘉杰
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 审慎推荐(首次)
研报大小: 484 KB 分享者: fen****27 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  公司业绩增速放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2019年全年实现营业收入6.98亿元,同比增长12.79%;归属于挂牌公司股东净利润0.51亿元,同比增长-7.21%;扣非后归属于挂牌公司股东净利润0.50亿元,同比增长-6.63%,对应EPS 0.28元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司营收增长较去年同期有所放缓,由于净利润基数已经处于当前阶段较高位置,叠加特殊原因导致计提存货跌价准备,净利润增速较前三年大幅降低。
  卫视覆盖服务仍有提升空间。我国有线电视网络自下而上建立,运营主体分散,同一个城市会存在省级、市级、区县级等多张有线电视网交叉覆盖。目前,有10家省级卫视频道全国覆盖规模达11亿人,其余39家卫视频道平均覆盖不到8亿人,因此仍有一定成长空间。
  电视剧发行规模持续扩大。报告期内,公司电视剧发行服务收入5851万元,比去年同期增长23.2%。发行的内容包括《擒狼》、《金牌投资人》、《正者无敌》、《义者无敌》、《智者无敌》》、《搭错车》、《恩情无限》、《左轮手枪》、《破冰者》、《凉生,我们可不可以不忧伤》、《壮士出川》、《咱们相爱吧》、《勇士之城》、《莫斯科行动》、《中国远征军》、《边城》、《战火冰魂》、《兵变》、《黄土高天》、《可爱的中国》、《幕后之王》、《陆战之王》等22部电视剧。通过公司对收看人群地域及偏好等数据的分析整理,将优秀作品推荐给合适的电视频道,满足客户的需求。
  存货跌价准备拖累19年业绩。公司价值375.45万元的存货由广纵科技代为保管,广纵科技将上述存货放于代工厂聚电科技仓库,聚电科技由于法律诉讼,其仓库中货物被查封,且该公司处于破产清算状态。法院虽支持广纵科技取回货物,但由于疫情影响无法确保取回时间,因此公司全额计提存货跌价准备。不考虑该因素影响,2019年公司扣非净利润增速为0.3%。
  盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.92亿元、1.06亿元、1.22亿元,对应EPS分别为0.51元、0.59元、0.68元,当前股价对应PE分别为12.1/10.5/9.1倍,估值上升空间较大,首次给予“审慎推荐”评级。
  风险提示:疫情影响业务进度的风险;电视剧发行不及预期的风险;资本市场系统性风险等。
  

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