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研究报告:山西证券-每日点评2020年第47期:国内形势逐步稳定,A股配置价值凸显-200331

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-03-31 19:41:55
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇
研报出处: 山西证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 455 KB 分享者: l****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  走势回顾:
  截至收盘,上证指数收盘跌0.9%报2747.21点;深证成指跌2.03%报9904.95点;创业板指跌2.28%报1860.48点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  市场焦点:
  国家统计局今日发布的2020年3月中国采购经理指数运行数据显示,3月份中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升,其中制造业PMI为52.0%,比上月回升16.3个百分点;非制造业商务活动指数为52.3%,比上月回升22.7个百分点;综合PMI产出指数为53.0%,比上月回升24.1个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月份采购经理指数回升至临界点以上是2月份大幅下降后的反弹,更多反映的是一半以上的调查企业复工复产情况比上月有所改善,并不能代表我国经济运行已恢复正常水平。截至3月25日,全国采购经理调查企业中,大中型企业复工率为96.6%,较2月调查结果上升17.7个百分点。
  策略建议:
  两市高开低走,农业板块继续强势
  指数方面,三大指数今日均高开低走,沪指走势偏弱。板块方面,种业、大豆、水产养殖和猪肉等板块携手走强;新能源汽车、航运板块午后走强,芯片板块冲高回落。截至收盘,两市成交额为5617亿元,成交额再度缩量。沪股通今日流入4.19亿元,深股通流入12.31亿元,外资今日合计净流入12.31亿元。
  国内形势逐步稳定,A股配置价值凸显
  当地时间30日,美国零售巨头梅西百货、Gap以及Kohl’s宣布将临时裁减大部分门店员工,加入了越来越多受疫情影响而宣布裁员的零售商行列。据统计,自新冠肺炎疫情爆发以来,美国零售业宣布的临时裁员人数已超过50万,预计将有更多员工面临被临时裁员或解雇的命运。
  市场方面,在昨夜特朗普和普京进行电话长谈后,双方就稳定原油市场达成共识。随之全球权益市场反弹,A股也随之高开。A股有两个方面值得关注,其一是成交额,近期成交额已经缩量至6000亿元之内,而2月份初期的成交维持在万亿水平,成交额缩量意味着增量资金的离场和市场热度的降温,市场由过热向常态转变;其二是板块之间还是轮动为主,热点板块主线不明朗,短线操作难度较大。
  展望后市,A股震荡行情延续,疫情恶化下突发性利空较多,加大了市场走势的不确定性。近期上市公司开始陆续披露一季报,多数公司的业绩出现下滑,医疗器械、口罩、检测等板块业绩回升,这均在市场的预期之内。我们认为,随着一季报的逐步披露,投资者可更好的评估疫情对上市公司的影响,后续市场有望基于基本面走出结构性行情。
  疫情方面,国内疫情已经基本得到控制,此前社会和市场关注的无症状患者以及境外输入两大问题,政府均已经给出了有效解决方案。虽然短时间内社会难以恢复常态化,但是疫情对经济恢复的桎梏正在被逐步消除。政府及时回应群众的关切也有助于消费者信心的恢复。总体来看,国内疫情的扰动因素被逐步消除,形势持续转好。欧美方面,近日来美国新增确诊人数维持在2万人左右,美国现有检测能力或已达到天花板;德国艾森大学医学院病毒研究所教授陆蒙吉表示,德国要在经济运行和病毒传播之间找到平衡点,初步计划两年左右控制疫情。
  我们认为,后续欧美国家的防疫思路更可能向德国的方向靠拢,那么疫情对于经济的影响将不会是短期的,而是长期的。疫情对经济的影响也不完全是利空,疫情也会促进消费模式转变,助力经济结构调整。冲击与机会并存。
  策略方面,目前来看全球流动性较为充裕,但主要国家均实施扩张性的财政及货币政策,这会推高美元价格,或进一步加剧全球美元流动性紧张的局面;此外,欧美国家居民储蓄率较低,国家债务和公司债务的压力可通过货币宽松缓解,但是居民贷款还款较为刚性,后续仍有发生连环债务违约的可能。由此我们建议投资者以配置为主,短期内交易性机会有限。
  我们建议投资者继续关注配置型机会,可定投指数或ETF产品,大类资产方面,可关注黄金、利率债。
  板块方面,继续推荐新基建和大基建(建筑建材、水泥等)板块,适当关注汽车和交运(货运)板块的投资机会。农业里面可关注养殖、大豆和玉米,操作上以低吸为主。
  基本面风险尚未定价,继续谨慎为上
  全球流动性危机只是暂时缓和,美国庞大的次级债务仍然是后期隐患,海外疫情仍在加重,基本面受损的程度和时间均难以预期,全球化的今天我国经济和市场也难以独善其身,当前市场高波动、高风险的特征仍将延续,建议投资者可考虑以定投指数的方式降低择时风险,对A股、港股市场做中长期配置。
  此外,我们认为当前可以适度增加黄金的配置。尽管我们此前提到,在危机下所有资产都难独善其身,包括黄金,但这也为黄金提供了较好的买点。我们此前研究也曾关注到,在2008年危机时,黄金在经历回调后第一个开启了大幅反弹模式,涨幅超过150%

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