本篇报告对三大运营商经营数据、资本开支数据等进行了详细对比,三大运营商5G用户高速增长、5GDOU和ARPU值近4G的2倍,创新业务增长强劲,大力投入5G,利好产业链发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
4G后周期运营商业绩增长乏力,5G用户数实现高速增长,5GDOU和ARPU值接近4G的2倍,5G业务发展有望给运营商带来发展活力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年三大运营商总营收保持增长,但总净利润呈现下滑态势。三大运营商5G用户数实现高速增长,目前移动、电信5G用户数均超千万,5G用户DOU为4G的1.7-2.2倍,电信5G用户ARPU值接近4G的2倍。我们认为随着运营商经营环境的改善,以及5G业务的发展,有望带动整体ARPU值逐步回升,推动业绩增长。
三大运营商资本开支重回上升轨道,进一步加码5G投入,5G网络建设成为新基建桥头堡,通信网络建设节奏及投资规模有望持续加码。三大运营商2019年资本开支合计约为2999亿元,同比增长4.50%,2020年预计约为3348亿元,同比增长11.65%,预计5G相关投资共计1803亿元,同比增长338.69%,占总投资额的53.9%,年内仍有上调空间。对于5G基站和4G基站建设规模,我们上调全年预期分别至80万站和20万站以上,建议投资者把握通信设备及上游无线器件公司即将迎来的业绩及估值双提升投资机遇。
创新业务增长强劲,2B业务有望赋能运营商重塑产业生态,占据万物互联时代更大的产业链价值。三大运营商2019年创新业务均实现快速增长。中国移动聚焦工业、农业等重点行业,全面推进“网+云+DICT”智能化服务;中国联通大力发展产业互联网业务,推进“云+智慧网络+智慧应用”新融合营销模式;中国电信战略聚焦云+DICT,电信云市占率为国内第三。5G时代,运营商大力投入创新业务,利好云计算、物联网、5G应用等板块。
投资建议:沿着“5G基建、云计算、5G新应用工业互联网”布局优势白马标的和优质成长公司。重点推荐:中兴通讯、光迅科技、光环新网、宝信软件、奥飞数据、会畅通讯、中国联通、世嘉科技、天孚通信、中际旭创、星网锐捷、移远通信、移为通信;建议关注:新易盛、有方科技、亿联网络。
风险因素:运营商投资不及预期、5G建设不及预期、行业竞争加剧。