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房地产行业研究报告:天风证券-房地产行业土地周报:土地市场供给改善,成交回暖,推荐低估值优质房企-200329

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2020-03-30 09:12:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈天诚
研报出处: 天风证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 971 KB 分享者: vis****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  土地供应(2020.3.16-2020.3.22):百城土地供应建筑面积累计同比上升2.2%
  本周合计供应286宗地块;其中住宅用地115宗,商服用地45宗,工业用地114宗,其他用地12宗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周100城土地供应建筑面积合计2649.45万平方米,环比下降17.98%,同比上升9.3%,累计同比上升2.2%,较前一周上升0.83个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中一线、二线、三线城市供应面积分别为228.67、1493.52、927.25万平方米,环比增速分别为33.64%、-3.54%、-38.63%;同比增速分别为162.26%、3.1%、4.41%;累计同比增速分别为51.7%、-1.65%、0.48%;较前一周变动8.52、0.76、0.33个百分点。本周100城土地挂牌均价2272元/平方米,环比下降12.01%,同比下降31.44%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为6148、2168、1390元/平方米,环比增速分别为-12.37%、-7.82%、-37.86%;同比增速分别为-25.11%、-45.77%、-16.21%。
  土地成交(2020.3.16-2020.3.22):百城土地成交规划建筑面积累计同比下降16.05%
  本周合计成交116宗地块;其中住宅用地40宗,商服用地19宗,工业用地54宗,其他用地3宗。本周100城土地成交规划建筑面积1137.25万平方米,环比上升50.65%,同比下降24.58%,累计同比下降16.05%,较前一周下降0.58个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为125.66、474.34、537.25万平方米,环比增速分别为6.21%、11.5%、154.45%;同比增速分别为173.38%、-46.06%、-7.77%;累计同比增速分别为-10.65%、-20.83%、-83.21%;较前一周变动4.78、-2.3、-70.45个百分点。
  本周100城土地成交均价2051元/平方米,环比下降37.22%,同比下降47.42%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为1929、2380、1789元/平方米,环比增速分别为-46.03%、-39.79%、4.5%;同比增速分别为-73.52%、-50.55%、-20.7%。
  本周100城土地成交总价233.24亿元,环比下降5.42%,同比下降60.34%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为24.25、112.9、96.09亿元,环比增速分别为-42.67%、-32.86%、165.76%;同比增速分别为-27.6%、-73.32%、-26.88%。
  投资建议:
  本周政治局会议并未直接提及地产、没有提房住不炒也没有提放松地产,确保完成小康社会和引导利率下行有利于地产。本周政治局会议没有特别提及房地产,其实去年12月6日以及今年2月21日的中央政治局会议都未直接提及房地产。从这点看,地产调控显现边际宽松势态。此外,会议中明确提及的“确保小康社会”和“引导利率下行”也将对地产形成利好。
  政策面预期差持续,政策宽松趋势不改,路径由供给端逐渐转向需求端。当前仍处于政策面分歧较明显的阶段,为三年紧政策后宽松的起点,短期内容易出现政策的反复,如本周海宁在同一天内陆续宣布并撤回“非户籍人口取消限购”的消息。我们观察到2月份以来地产政策较疫情前已出现较大程度的放松,更多集中于供给端,如拿地松动、融资松动等,主要利好开发商。需求端政策从19年四季度多地开始加入一城一策,本周新增江门放宽限购(外地户籍大专以上学历无需社保可直接购房1套)。未来不排除各地将陆续出现诸如人才政策松动,以及限购、限贷(首付比例调整)等更高程度的政策松绑。
  基本面来看,我们认为二季度基本面修复将是大概率事件。土地市场当前热度较高,南宁、北京、福州和成都等四个城市的溢价率在15%以上,其中南宁、成都的平均溢价率超过30%,北京溢价率也已达27%;销售端来看,根据近期多家房企披露年报数据显示,即使考虑到疫情影响,2020年销售目标仍为正增长,且3月底除湖北外售楼处已全面开工,施工工地基本恢复,预计二季度随房企推盘加快,销售规模有望大幅回升;资金面来看,当前LPR引导房企、购房者贷款利率下降,后续仍然存在降息空间,资金面同比明显宽松。
  板块当前估值处于低位,二季度基本面恢复有望超预期,基于此我们短期重点推荐:保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等;持续建议关注:1)优质地产公司:万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、中南建设、美的置业等;2)物业管理龙头:招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等;3)旧改、混改、土改及商业:城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。
  风险提示:政策变化不及预期,房屋销售不及预期
  

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