报告摘要:
　　本周观点：内需持续回暖推荐整车强周期
　　政策预期强化，内需刺激在即。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为疫情短期内对产业链造成冲击，但同时加速了行业刺激政策落地的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在党中央指导下，商务部表示将出台稳定汽车消费的具体措施，广东、湖南等地方刺激政策已完成接力，本周商务部网站报道北京正在研究制定汽车消费政策措施，包括推出高排放老旧汽车淘汰更新政策、释放不少于10万个新能源汽车指标等（后删除），我们认为若北京放开限购政策，对于行业的利好意义重大。同时浙江杭州2020年新增2万个小客车指标，预计后续将会有更多的地区将出台类似的刺激政策，拉动汽车内需。
　　欧美疫情加剧，产业链短期影响尚可控。随着欧美车企巨头关厂或停产之后，博世、大陆等零部件巨头也宣布停止在欧洲的生产，对全球汽车产业链造成了冲击。对于国内整车企业而言，芯片、插接件等主要进口零部件库存在1-2个月，短期影响尚可控。对于国内零部件企业而言，海外营收占比高的企业将有所承压，同时危中存机，我们认为部分零部件国产替代有望加速。
　　乘用车：“刺激政策预期+首购需求释放”双重逻辑驱动需求回暖，将催化乘用车板块投资情绪，提升板块风险溢价能力，坚定推荐【长安、广汽A+H、吉利H、长城】，建议关注【上汽】。坚定看好“大吉利”及其产业链：吉利拟合并沃尔沃汽车业务进行重组，开启“全球一体化”模式，孕育吉利产业链新一轮成长机遇，建议关注核心供应商【新泉、拓普、高发】。
　　新能源汽车：特斯拉国产化落地、以大众MEB平台为代表的的合资品牌新车型密集投放是供给端质变的开始，类比手机发展史，爆款车型的出现将推动行业从导入期迈入成长期，新能源汽车的渗透率有望加速提升，预计2020年新能源汽车销量突破160万辆。特斯拉正在积极通过零部件本土化降本，目前国产化率为30%，我们判断年中有望提升至50%以上，带动产业链繁荣向上。建议关注：a.特斯拉产业链：动力电池龙头【宁德时代】及宁德时代、LG化学产业链，并基于对特斯拉单车配套价值量弹性测算，优先推荐【拓普、华域、银轮、三花、均胜】，受益标的【旭升、凌云】；b.大众MEB产业链：【宁德时代、华域、精锻】。（三花、宁德时代分别与华西家电组、电新组联合覆盖）
　　零部件：与整车产业地位不匹配（全球份额4%vs33%），全球供应链重塑，关注整车周期共振【华域、拓普、新泉】和配件核心成长【科博达、星宇、玲珑】、受益标的【敏实】。短期关注欧美疫情加剧风格先，海外营收占比高的零部件企业将承压。
　　重卡：疫情压制短期需求，但中长期来看，需求与政策共振，高景气度仍有望延续。建议关注整车龙头【中国重汽】；零部件龙头【潍柴动力】，低估值【威孚高科】。
　　本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨
　　本周A股汽车板块上涨1.2%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第8位，表现弱于沪深300（1.6%）。细分板块中，乘用车、货车、客车分别上涨4.6%、3.4%、2.8%；零部件、汽车服务、其他交运设备分别下跌0.9%、1.2%、1.4%。个股方面，中鼎股份、云内动力、中国重汽、广东鸿图、力帆股份等标的涨幅靠前；宁波华翔、模塑科技、精锻科技、一汽富维、拓普集团等跌幅较大。
　　本周专题：德系占据二线以上城市自主立足三线以下城市—交强险数据解读系列二
　　一线/新一线/二线城市2019年11月到2020年2月累计上牌数前十的品牌中，上牌数最多的为德系，占比分别为30.1%、21.5%、20.6%。三线/四线/五线城市2019年11月到2020年2月累计上牌数前十的品牌中，上牌数最多的为自主品牌，占比分别为23.1%、28.0%、33.5%。
　　本周数据：批零同比持续改善自主品牌降幅较小
　　2020年3月第三周批发侧日均销量2.4万辆，日均同比下降53.1%，日均环比增长750.5%；零售侧日均销量2.6万辆，日均同比下降39.7%，日均环比增长380.5%。其中自主品牌降幅较小，广汽乘用车日均同比下降32.0%；一汽轿车日均同比下降37.8%；长安汽车日均同比下降44.5%。
　　风险提示
　　汽车销量不及预期；汽车消费刺激政策不及预期；中美贸易摩擦持续升级；原材料成本上升等。