重点推荐组合
　　1）水泥：受益基建加码的预期，板块确定性进一步增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益标的包括板块龙头海螺水泥、华新水泥，业绩弹性较大的冀东水泥、万年青等；2）防水：防水卷材显著受益开工端需求回暖，强烈推荐行业龙头东方雨虹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）减水剂：减水剂同属确定性较强的前端建材，继续强烈推荐基建业务占比高的苏博特。
　　本周投资主题：海外疫情影响加剧，重点关注内需板块
　　本周新冠疫情在海外的蔓延呈加速态势，目前多国已经开始实行强力管控措施，我国外交部也于3月26日晚发布公告，决定暂停外国人入境。海外疫情的持续发酵预计将对多国经济造成较大冲击，而这将从外需和全球供应链两个层面对中国企业产生影响。在此背景下，全年经济将更加依赖内需的拉动作用。建材行业的最大下游基建和地产均为“纯内需”产业链，投资价值越发凸显。
　　基建方面，国家层面仍在加紧实现基建项目的全部复工，如果按照相关人员全部到位、恢复平时生产状态为标准，当前恢复情况可能高估，因此4月份的复工复产情况值得重点关注。总体来说，“老基建”仍然是全年经济增长的最重要驱动力之一，后续刺激政策有望加码。地产方面，“房住不炒”仍是底线，因此政策放松程度有限，但是从融资支持和“因城施策”两方面仍有较大的政策调整空间。3月份地产销售已显著回暖，二季度起地产仍将是景气度较高的产业链。我们认为当前内需有望超预期，有力提升建材行业的相对配置价值，确定性最强的板块是水泥、防水、减水剂等开工端建材。
　　本周水泥行业继续边际改善，市场出现节后第一批涨价函
　　全国平均磨机开工率周环比上升4.64%达48.38%，华东、西南地区磨机开工率已达70%左右，需求较为旺盛。各地区熟料库容比也继续环比下降，全国平均熟料库容比降至65.02%，清库阶段仍未结束。本周西北地区出现节后首批涨价函，青海、宁夏等地区水泥企业将价格上调20元/吨至65元/吨；华东方面，浙江温州、台州等地的部分企业也将低标号水泥价格上调10元/吨。
　　本周中国巨石、万年青等披露2019年报
　　本周5家建材上市公司披露2019年报，包括中国巨石、万年青、红宇新材、濮耐股份、悦心健康。其中中国巨石2019年实现营收104.93亿元，同比增长4.59%；实现归母净利润21.29亿元，同比减少10.32%。下周（3月30日-4月5日），建材板块将有垒知集团等4家上市公司披露2019年报。
　　相关报告回顾：
　　2020-03-08东方雨虹：《从隐形冠军到伟大企业》
　　2020-03-22《复工复产进入快车道，水泥边际改善显著》
　　2020-03-15《需求加速回暖，关注开工端确定性》
　　风险提示：疫情持续时间超出预期的风险；需求下降超出预期的风险。