◆市场表现：今日市场高开以后震荡下行，各大宽基指数涨跌不一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，上证综指上涨0.26%，沪深300指数上涨0.32%，创业板指下跌1.21%，上证50上涨0.45%，中证500下跌0.56%，万得全A下跌0.13%，恒生指数上涨0.10%，恒生国企指数上涨0.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业层面上，逆周期调节相关行业整体表现较好，科技行业表现较弱，涨幅前三名的是建筑（+2.37%）、纺织服装（+1.89%）和建材（+1.47%），跌幅前三名的行业是农林牧渔（-2.43%）、计算机（-1.79%）和通信（-1.75%）。两市成交额小幅萎缩，共成交6300亿元（前值6396亿元），北上资金净流入34.15亿元（前值-13.57亿元）。
　　◆市场点评：
　　隔夜美股市场延续反弹，三大股指均大幅上涨，道琼斯指数上涨6.38%，从低位起累计反弹幅度已达24%。最新公布的美国3月第三周初次申请失业金人数为328万人，远高于市场预期，意味着疫情对美国经济的冲击开始显现。虽然后续失业率将继续上升，但是在财政救助的保障下，失业人群的生活未必会受到太大影响，因此无需过度悲观。美股大幅反弹的动力来自于近期美联储货币政策缓解流动性危机，以及大力度的财政刺激政策改善市场对经济的悲观预期，G20峰会宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划，也将对全球的经济下行起到对冲作用。在恐慌情绪修复之后，美股市场预计将进入震荡的磨底期，其对A股的扰动程度可能开始逐渐减弱。
　　A股今日受美股大涨影响而高开，但此后震荡回落，市场成交额维持低位显示出对外围不确定性的观望情绪。结构上，大盘蓝筹整体表现强于中小创，逆周期调节相关的纯内需行业表现较好，科技行业受风险偏好压制，整体维持弱势。今日公布的2020年1-2月工业企业利润同比下滑38.3%（去年同期为-14.0%），显示出复工推迟对于工业生产造成的影响，随着全国复工顺利进行，预示着后期工业企业利润增速将有明显反弹，当前即为基本面的低点。美元指数如期持续回落，美元流动性问题缓解以后，A股与美股的联动作用将低于前期。当前市场的主要矛盾在于二季度海外疫情对国内的需求冲击存在不确定性，市场需等待更明确的逆周期调节政策，后期对冲的方向和力度是市场能否企稳上行的关键看点。当前市场估值相对合理，我们建议A股长线资金现在可逐步进场，价值投资时机已到，短线资金可择机低吸，继续等待政策方面的右侧信号。
　　配置建议方面：（1）2020Q1和Q2可能分别是国内和海外经济下行压力最大的时刻，基建投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，继续关注新老基建、汽车和地产，我们认为这也是未来一个季度的主线；（2）低风险偏好者关注高股息标的；（3）着眼半年以上的价值投资者，可考虑储备消费品里的价值股。
　　◆风险提示：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。