事件：海外疫情全面爆发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至3月25日，海外（除中国外）已经累计确诊342089例新冠肺炎，累计死亡15652例。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受海外疫情影响，目前公司额温枪、呼吸机等产品海外订单与往期相比有较大增长，相关产线在全力生产。
　　短期来看，新冠肺炎疫情刺激公司防疫类产品放量。公司防疫类产品涉及3大类，包括呼吸类、消毒类、体温检测类，在2019年的收入占比约40%。疫情期间，公司防疫类产品供不应求，尤其是医用呼吸机、制氧机、额温枪、洁芙柔等多种主营产品持续供应紧张，基本是零库存或负库存。
　　中期来看，医院ICU病房建设将有望拉动公司医用级医疗设备需求。医院在疫情应对中显露出ICU病房的供给薄弱，抢救能力不足等问题，预计在后疫情期，全国将强化医院应对突发疫情的能力，促进ICU病房的建设，加大相关医疗设备的配置，尤其是医院将扩大床位数与无创呼吸机的配置数量，满足医院的应急能力与患者的转运等。后疫情期，我们测算中国的ICU床位有望扩增8.4万张，公司的医用呼吸机有望因此受益。
　　长期来看，公司品牌影响力扩大，加速产品渗透市场。①在抗击新冠肺炎疫情的过程中，公司防疫类产品在医用和民用市场都发挥了重要作用，加快了公司产品在两个市场的战略发展进程。疫情期间，公司迅速调整生产线以满足一线医用，大量医用级呼吸机、制氧机、除颤监护仪AED等销往湖北地区，在满足临床需求的同时，提高了医用产品渗透率与知名度。再者，公司的手用消毒液洁芙柔等产品不仅向医院供货，也在全国复工之际，大量供货民用市场，加快推动公司产品推广民用市场的计划实施。②非防疫类产品。随着慢性病知晓率、治疗率的提高，居家治疗方式的不断完善，公司家用医疗设备将有望进入增长快车道。公司血压仪、血糖监测仪等家用医疗产品有望进一步升级换代，不断巩固市场地位。同时，公司已经完成收购上械、中优、普美康等医用临床产品生产公司，加速推动医用临床产品在医用市场的渗透，拓宽公司发展渠道
　　中国亟需国家级公共卫生应急储备应对重大疫情，环ICU医疗设备链中无创呼吸机需求大。无创呼吸机为救治重症患者的必需设备，疫情爆发后，武汉地区重症监护资源急速扩张7.6倍。假设应对全国范围内的武汉级别新冠疫情，估计全国范围所需重症监护床位数将达到23.5万张，合计扩张床位数为18.2万张，估计至少急需新增无创呼吸机约88261台以满足国家级公共卫生应急储备。
　　海外疫情爆发，防疫类产品订单大幅增长，持续拉动公司业绩弹性。目前公司额温枪、呼吸机等产品的海外订单与往期相比有较大增长，相关产线在全力生产。其中，3月25日海外（除中国）确诊感染人数34.2万人，估计海外防疫急需70.8万张重症监护床位储备，无创呼吸机储备约需34.3万台，海外市场亟需进口储备。
　　盈利预测与投资评级：预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为48.70亿元、61.74亿、71.37亿元；归母净利润分别为8.44亿元、11.08亿元和13.13亿元；EPS分别为0.84元、1.11元和1.31元，对应PE分别为24.15X、28.09X和23.72X。给予“推荐”评级。
　　风险提示：产品销售、市场推广不及预期