07-09 年每股收益预计年均复合增长17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为大秦铁路07年可完成大秦线3 亿吨的既定目标，08-10 年4 亿吨扩容有望实现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
随着国铁改革推进，大秦铁路的资产注入也渐行渐近。大秦铁路近几年毛利率有望稳步上升，08 年将受益新税率。我们预估07-09年营收的复合增长率为10%，每股收益复合增长率为17%。基于35 倍08 年预期每股收益，并在现金流折现基础上，我们得出大秦铁路的目标价人民币18.8 元。我们对大秦铁路的首次评级为优于大市。中文版深度报告现已出版。
煤炭运输需求预计保持旺盛。电力、钢铁用煤推动煤炭需求和产出的持续稳定增长。近几年煤炭产量增长率将在8%左右。
煤炭运输第一通道。煤炭地域供应和需求的极不平衡，成就了大秦铁路“西煤东调”第一通道的显赫地位。2006 年大秦铁路运输煤炭2.73 亿吨，在全国铁路煤炭运输中的比例为20%左右。
有望实现07 年目标。我们相信大秦铁路今年可以实现大秦线3 亿吨的目标。实现未来4 亿吨的目标，煤炭增量来源将集中于蒙西地区。铁道部规划将配合完成上下游线路的扩容，港口扩容也在稳步进行，大秦铁路自身的扩容也进展顺利。我们认为2010 年4亿吨扩容的目标有望实现。
铁道部改革大方向确定加速大秦铁路资产注入。《南华早报》近日报道了铁道部改革的大方向。我们认为总体改革思路出台，将大大加速大秦铁路再融资的步伐。大秦铁路面临的风险主要是政策风险、煤炭行业供需风险。
风险因素。大秦铁路面临的风险主要是政策风险、煤炭行业供需风险。