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有色金属行业研究报告:天风证券-有色金属行业:黄金,准备迎接金价新阶段-200323

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2020-03-23 14:02:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨诚笑,孙亮
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 459 KB 分享者: ted****sp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  美联储两次降息至0利率,黄金不涨反跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储在3月3日,3月16日连续两次分别降低联邦基准利率50个BP和100个BP,直接将联邦基准利率降低至0-0.25%的零利率上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而COMEX金价从3月5日高点1688.2美元/盎司一路下跌至3月18日的1488.2美元/盎司,下跌11.85%。在趋势上,金价一般呈现出与美元实际利率的负相关关系,本次美联储降息后,金价涨反跌看起来较为异常。
  流动性危机是金价短期走势的决定性因素。COBE风险VIX指数是衡量美国股市风险的重要指标。2月下旬以来,VIX指数从低于20急剧攀升,在3月16日达到82.69高于2008年金融危机11月20日的前高80.86。从风险指数上看,已经出现了金融危机,美联储反常降息已经在应对全市场流动性不足的问题。短期影响金价的主导因素可能仍然是流动性。
  金融危机中金价先跌后涨。2008年的金融危机是一场流动性危机,金价在危机中明显呈现出两个阶段:第一阶段收到流动性危机影响,金、股双杀;第二阶段,在美联储迅速扩表给市场补充流动性后,金价迅速反弹,并随着QE的进程不断创历史新高。
  美联储准备全力以赴。美联储在3月15日的降息公告中提到,会全力使用美联储所有的工具来补充流动性,以稳定价格和就业。此后美联储推出包括7000亿美元的QE在内的一系列补充流动性的工具和方案。美联储资产也迅速从3月11日的4.36万亿美元增加至4.72万亿美元。
  准备迎接金价的新阶段。金价因流动性危机下跌的阶段已经接近尾声。美联储正在全力以赴补充市场流动性。一旦流动性问题得到解决,参考08年的情况,金价有望进入快速反弹阶段。
  推荐黄金龙头山东黄金、紫金矿业,建议关注有增量的银泰黄金、赤峰黄金和华钰矿业。
  风险提示:新冠感染数持续增长,市场迅速恶化的风险;通缩紧缩的风险;一季度矿山产销量不及预期的风险等。
  
  

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