扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

食品饮料行业研究报告:东吴证券-食品饮料行业:北向流入or流出,如何布局食品板块-200322

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2020-03-23 13:25:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨默曦,马莉
研报出处: 东吴证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,152 KB 分享者: wan****an 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  全球疫情引发本轮流动性风险,A股核心资产遭遇抛售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)18.06-19.12:金融对外开放持续推进,MSCI针对A股持续扩容,外资流入创新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018年6月1日起,首批226只中国A股股票被纳入MSCI新兴市场指数,经过历次扩容后,19年11月,MSCI宣布将中国大盘A股纳入因子增加至20%。北向持仓集中消费行业,消费龙头受到青睐。消费品行业始终居仓位占比首位,主、被动资金进场对板块形成推高效应。3)20年年初至今:北向资金持续流出冲击A股。随着疫情在海外影响进一步扩散,恐慌情绪冲击主要资本市场,美股经历多次熔断后外资开始无差别抛售,日常消费板块出现补卖现象。食饮板块内白酒资产持仓领跌,食品龙头现分化。
  两次风险事件复盘:资金面冲击2-3个月后板块即迎修复。对15年全球股市暴跌及18年开始中美贸易战后的股市进行复盘: 15年全球股市暴跌期间,7月3日北向资金累计净流入达到阶段性高点,此后伴随全球市场暴跌,北向资金持续流出,8月21日北向资金累计净买入额达到阶段低点。18年受贸易战不确定性影响,大盘和食饮板块持续下挫,估值水平回落到历史低位。19年贸易战进一步升级,5月北向资金阶段性低点累计净买入额相对高点回撤10%。从外资回流的反弹情况看,15年回流远大于19年。两次危机结束后的三个月时间维度下,北向资金累计净流入额分别较低点增加302/621亿,涨幅分别为35/9%。从恢复时间看,北向资金在两次危机结束后,2-3个月内即迎快速修复。
  复盘知新:食饮板块韧性十足,修复期反弹仍可期待。1)食品饮料板块韧性十足,风险事件发生后兼具防御与进攻性,相对大盘均可跑出超额收益。参考两次危机期间情况,一方面,在大盘整体下挫,北向资金流出时,15年全球暴跌和19年贸易战期间食品饮料指数相对大盘超额收益分别为5.9%和9.8%,而在本轮受疫情影响下,北向资金外流期间,食饮指数与大盘分别下挫9.8/9.2%,在消费股前期持仓较高当下遭遇抛售时仍然凸显防御性。另一方面,在北向资金进入回流期时,在15年和19年的回流期间,北向资金回流的第2和第3个月,食品饮料指数相对大盘超额收益分别为2.7/3.4%和7.4/14.8%,在修复期食品饮料板块同样表现出色。2)外资流出或已接近尾声,横向比较全球市场A股性价比较高,资金修复期食饮板块有望迎来较大反弹。截至20年3月20日A股主要股指沪深300、上证综指估值几乎低于全球主要市场指数,仅高于香港恒生指数,同时北向资金在连续7日净流出后,3月20日首次合计净流入转正,外资大幅流出或已接近尾声。回调后食饮板块估值已进入合理区间,资金修复期或将迎来较大程度反弹。
  投资建议:白酒方面,短期看消费复苏利好板块龙头动销,长期疫情冲击下中小地产酒企加速出清,宏观政策刺激下需求有望被打开,消费升级+龙头集中不改,推荐高端龙头茅台/五粮液/泸州老窖,次高端龙头山西汾酒、光瓶酒龙头顺鑫农业以及地产酒龙头古井贡酒,建议关注今世缘。食品方面,短期具备韧性,长期格局为王。长期需关注消费者健康保健意识上升;餐饮反弹性消费和餐饮业重塑;反弹性消费叠加龙头去库存挤压中小厂商三大主线。推荐伊利股份/汤臣倍健/安井食品/中炬高新/香飘飘等,建议关注三全食品/颐海国际/天味食品等标的。
  风险提示:疫情控制低于预期,食品安全风险,宏观经济波动等。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com