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纺织服装行业研究报告:华西证券-纺织服装行业周报:优选预计Q1正增长的公司,推荐开润、南极-200322

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-03-23 08:52:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐爽爽
研报出处: 华西证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 920 KB 分享者: ale****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点
  我们判断,在疫情影响背景下:(1)服装板块估计上半年均承压,但春季一般占比不高、春装库存也可放到秋季或第二年春季再次销售;估计行业Q1整体下滑40-50%;(2)纺织制造板块此前订单稳定,但在海外疫情扩散背景下,近期客户在新增订单方面也出现延迟和减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此,板块一季报不容乐观,我们建议:1)优选Q1有望实现正增长的公司,推荐开润股份、南极电商;2)港股优质代工白马、运动板块经历杀估值后,已进入中长期布局合理区间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  行情回顾:跑赢上证综指0.98PCT
  本周受疫情影响,全球恐慌情绪持续,3月16日、3月18日,美股两次熔断。中国A股上证综指和创业板指亦受影响录得4.91%和5.69%跌幅。本周,SW纺织服装指数下降3.93%,跑赢上证综指0.98PCT、跑赢创业板1.76PCT。其中,SW纺织制造下降4.43%、SW服装家纺下降3.70%。目前,SW纺织服装行业PE为12.32,处于历史底部估值水平。
  行业表现:1-2月服装鞋帽同比下跌30.9%、线上下降18%;竣工面积同比下降22.9%;2月服装线上销售同比下降26%;本周国内棉价下降5.8%,内外棉价差变大
  2020年1-2月份我国社会消费品零售总额实现52,129亿元,累计下跌20.5%。全国网上零售额13,712亿元,同比下降3.0%。分品类来看,除汽车以外的消费品零售额-18.9%,服装鞋帽针织-30.9%、化妆品-14%、珠宝-41%、家电-30%、家具34%,正增长的为:饮料、烟酒、中西药品,个位数降幅的为:日用品、文化办公用品、通讯器材。
  其中,实物商品网上零售额11233亿元,增长3.0%,占社会消费品零售总额的比重为21.5%;在实物商品网上零售额中,吃类和用类商品分别增长26.4%和7.5%,穿类商品下降18.1%。根据ECdataway数据,2020年2月,服装行业共实现线上销售额595.3亿元,同比下降26%,环比增长62%。2020年1-2月份,房屋竣工面积9,636万平方米,下降22.9%。其中,住宅竣工面积6,761万平方米,同比下降24.3%,家纺作为地产产业链后周期行业可能受影响。
  截至3月20日,中国棉花328指数价格为11,825元/吨,本周下降5.81%。截至3月19日,CotlookA指数收盘价为66.6美分/磅,本周下降3.9%;整体来看,内外棉价差本周上涨107元/吨至1,670元/吨。
  行业新闻
  Prada:2019财年销售收入增长2.7%,下半年业绩反弹强劲;受疫情影响,欧美零售商纷纷打折、减订单,降低库存压力;晶苑国际:服装代工商产能外移,中国产能只剩1/4;H&M:2020财年第一季度销售额增长8%;防护服企业一月之内增加826家。
  风险提示
  终端销售低迷;疫情发展的不确定性;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。
  

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