本周观点:
推荐关注高股息煤炭股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤价短期仍处于下行趋势,煤炭目前是中信一级行业中股息率最高的行业,年报季以及平煤股份的分红方案刺激下,推荐行业内高股息标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)推荐标的:中国神华、陕西煤业、盘江股份、露天煤业。受益标的:平煤股份。
本周煤炭指数-6.4%,个股全部下跌。
本周(3.9-3.13)市场整体较大幅度下行,上证综指-4.8%,深证成指-6.5%。中信行业指数中,煤炭指数-6.4%,在30个中信一级行业中位于第19位。
本周全部个股均下跌。跌幅最小的前五位分别为ST云维、平庄能源、平煤股份、中国神华、上海能源。跌幅最大的前三位分别为宝丰能源、美锦能源、山煤国际。
煤价在3月预计继续处于下行通道。
本周动力煤港口/坑口、焦煤、焦炭、国际原油、国际煤炭、水泥价格均下跌,螺纹钢价格略有回升。
目前上游煤矿复工率在80-90%之间,下游六大电厂日耗数据恢复至80%左右。动力煤价格由于上游煤矿复工节奏快于下游,港口价格近一个月来、坑口煤价近半月来均处于下行通道。
由于下游钢铁库存累积,节后高炉开工率下降(近半月有所回升),同时焦炭节后价格持续下降,焦煤价格近期亦偏弱运行。
库存来看,下游电厂煤炭库存处于历史高位,港口库存近期略有回升(但仍处于合理水平),坑口库存亦有所回升,我们认为煤价在3月大概率继续处于下行通道。
随着电厂日耗逐渐恢复,我们认为动力煤价格有望逐步企稳,但中期来看高库存仍压制价格。随着钢材库存拐点到来以及高炉开工率回升,焦炭价格亦有望先于焦煤价格企稳,焦煤及焦炭的后续价格受逆周期调节政策和落地情况的影响较大。
推荐标的:中国神华、陕西煤业、盘江股份、露天煤业。受益标的:平煤股份。
煤炭行业是当前股息率最高的中信一级行业,在当前的年报季,我们认为高股息标的在当前具有较高的配置价值。
假设2019年分红率参照2018年,盈利预测为华西证券预测,在当前股价下,中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份的股息率分别为5.3%、6.3%、6.4%、8.1%(陕煤若分红中扣除回购,股息率为4.9%)。受益标的平煤股份,以60%的分红率、2019年业绩预增公告中11.71亿元的归母净利、已回购0.67亿股测算,当前股息率为7.0%。
风险提示
宏观经济系统性风险;下游复工进度持续低于预期;水电来水超预期;进口煤政策放宽超预期;新能源在技术上的进步超预期。