行情回顾
3月13日,钢铁(申万)指数报收1988.39点,周跌72.79点,跌幅3.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,沙钢股份、杭钢股份、西宁特钢、ST抚钢和银龙股份处于涨幅前五,周涨幅分别为14.16%、12.86%、4.42%、1.90%和0.96%;久立特材、永兴材料、中信特钢、八一钢铁和韶钢松山处于跌幅前五,周跌幅分别为15.18%、12.61%、12.54%、10.42%和9.38%
下周行情展望
钢厂库存拐点已现社会库存拐点或将即将到来:Mysteel调研结果显示,本周钢材社会库存增加70.97万吨,增幅2.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为49.14万吨(+3.6%)、5.26万吨(+1.2%)、21.77万吨(+5.6%)、-3.93万吨(-2.5%)、-1.28万吨(-0.9%)。春节以来,受新冠肺炎疫情爆发、物流限制以及下游需求延迟影响,钢材库存持续增加,但本周五大品种钢厂库存拐点已现,为春节后钢厂库存首次出现环比下降。我们认为,钢厂库存环比出现下降主要有三方面因素影响:一、高炉产能利用率春节后持续走低;二、钢厂物流运输逐渐恢复;三、下游需求陆续恢复。伴随下游需求有序重启恢复,钢厂库存或将率先进入去化阶段,社会库存拐点或将即将到来。
疫情影响下游需求中长期看可能进一步刺激基本面好转:疫情对钢铁行业的影响源于防控的升级带来对假期结束后流动人口的控制,进而影响钢企以及下游行业生产活动。但整体上看对需求影响大于供给端。但是首先需要强调的是新型冠状病毒疫情对钢铁行业属于事件性影响,短期只是影响了产业链的供需节奏,随着疫情的缓解和解除,上下游均会重新复产复工。2019年以来国家通过降低资本金比例、调整专项债发放节奏等方式加大基建投资作为稳增长的重要手段,在此背景下对钢材特别是建材需求刺激有望进一步增强。总体上虽然短期有压力,但中长期是利好钢材需求的。同时,国家发展改革委、工业和信息化部正在会同有关方面,研究制定钢铁项目备案指导意见、修订钢铁产能置换办法,下一步部际联席会议将组织相关部门,对各地区已经公告的产能置换方案和备案的钢铁项目进行抽查,对发现存在问题的将依法依规严肃处理,并作为反面典型公开曝光。综上所述我们认为,在供需两端受事件刺激下,供需基本面已经开始超预期好转。
盈利分化:截至3月13日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为401元/吨、470元/吨、224元/吨,较上周分别增加26元/吨、104元/吨和14元/吨。根据Mysteel调研,截至3月13日,163家钢厂高炉开工率为64.5%,环比增0.96个百分点,高炉产能利用率为73.33%,环比增0.46个百分点,剔除淘汰产能的利用率为79.83%,较去年同期降3.07%。
推荐标的:华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、中信特钢、久立特材、永兴材料。
风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧,疫情影响超预期改变等。