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研究报告:东方证券--并不必然导致中长期大幅升值——央行扩大人民币日区间波幅至0.5%评析-070521

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-05-21 08:40:04
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 宁冬莉
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 264 KB 分享者: lom****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:中国人民银行决定自2007 年5 月21 日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  力度较小,意义重大,短期助推人民币升值加速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在中美战略对话前期选择扩大浮动区间,表明了中国政府的立场和态度,虽然力度较小,但却为更富有弹性的人民币汇率机制奠定了基础。在短期内,人民币升值速度会有所加快。
  资本项目开放的必然要求。随着QFII 和QDII 规模的扩大,人民币外汇市场的供求基础逐进一步完善,客观上要求其波动区间的扩大以真实反应市场供求关系,在与国际经济联动性增强的过程中,只有足够弹性的汇率机制才能过滤多变的外部冲击。
  宏观、微观基础兼具的自然选择。宏观角度,07年一季度以来的人民币汇率与美元出现较大背离的走势特征充分表明,央行对人民币走势的自主掌控能力逐步增强,人民币汇率参考一揽子货币的汇率机制日益明显。微观角度,汇率敏感企业经过汇改两年已基本具备汇率波动风险的管理能力。
  货币调控的护航之策。与存款准备金率、加息的货币紧缩政策同时出台表明了央行力保本次及今后调控效果的意图。更大的弹性空间将增强本次货币政策的实施效果,并为将来更多的加息措施留出空间。
  并不必然导致中长期大幅升值。短期升值或加速,但在可控的范围内稳步升值,并不断增强人民币汇率弹性是减少外部流动性冲击的政策之选。另外,不断缩小的利差将有助于减弱人民币未来预期升值率。07 年升值幅度将保持在5%左右。
  提高有效汇率,减缓贸易顺差。较快增长的贸易顺差是导致我国流动性过剩的直接原因,人民币将逐步提升其有效汇率,以减缓其增速。

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