事项：
　　2月27日，公司发布2019年业绩快报：期内实现营业收入165.5亿元，同比增长20.38%；归母净利润46.8亿元，同比增长25.85%；公司加权平均净资产收益率27.91%，2019年EPS 3.84元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　评论：
　　业绩持续长虹，龙头实至名归
　　公司2019年营收和净利润分别为165.5亿元（+20.38%）和46.8亿元（+25.85%），与我们此前研报中的业绩预测偏差5%以内（营收偏差-2.0%，净利润偏差+3.8%），完全符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分季度看，2019Q1-Q4单季度营收分别为39.0亿元、43.0亿元、41.7亿元和41.7亿元，单季度归母净利润分别为10.1亿元、13.6亿元、13.0亿元和10.1亿元，业绩基本无季节性，且稳定性较好，上下半年基本持平。公司业绩继续长虹，2017-2019年营收保持年均22%左右增长，归母净利润保持CAGR（年复合增速）43.0%高增速。迈瑞医疗在国内医疗器械领域龙头地位实至名归，2019年前三季度营收占全行业（SW医疗器械，下同）15%，归母净利润占25%，营收和利润规模远超行业其他竞争者；研发费用占22.0%，研发投入长年维持10亿元以上，用创新研发不断加固护城河。
　　三大业务线条均衡发展，预计2020年生命信息与支持业务加速增长
　　公司产品线分生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大业务领域，三大产品线均衡发展，2019H1营收占比分别为39%、35%和24%；2019H1生命信息与支持、体外诊断保持营收23%左右的快速增长，医学影像业务增速稍低（+12.5%），我们预计全年维持与上半年均衡增速。生命信息与支持业务近年来营收增速连续三年回升，从2016年12.22%加速到2018年22.33%，2019H1继续回升到24.44%；受突发公共卫生事件影响，监护仪、呼吸机、雾化机、输注泵、除颤仪等生命信息与支持器械需求爆发增长，公司产品大量装机交付雷神山火神山等医院使用，部分产品仍供不应求，我们预计2020年该产品线增速进一步提速。另外，医学影像产品线移动DR需求量也爆发式增长。
　　继续保持高强度研发投入，保持行业领先优势
　　我们预计全年研发开支在15亿元以上（2018年14.2亿元），近年来保持年均销售收入10%的投入水平，继续保持高强度研发投入，研发投入总额排A股医药上市公司前列，遥遥领先其他器械上市公司。在产品研发创新上，除加快现有产品创新迭代基础上，还重点关注微创外科等医疗器械新兴领域，已在内窥镜手术器械和硬镜系统方面有所投入，并有一定技术积累，将培育其成为新的业务增长点研发水平上；公司已经从之前学习、消化和吸收的跟随创新，逐渐向自主性创新阶段，尤其是在超声影像方面，已经从追随世界领先技术步入引领世界技术的行列。
　　业绩预测与投资评级
　　受突发公共卫生事件影响，公司部分产品线需求爆发式增长，我们上调2020年业绩预测，预计2019-2022年，公司营业收入为165.5/215.7/260.2亿元，分别同比增20.3%/30.3%/20.6%；归母净利润分别为46.8/61.7/73.7亿元，分别同比增25.8%/31.9%/19.4%；对应每股EPS为3.84/5.06/6.04元，今日收盘价（245.1元/股）对应2019-2021年PE估值分别为64/48/40倍；当前SW医疗器械行业PE（TTM）为57.2倍，公司PE（2020E）约为48倍，公司是国内器械领域龙头企业，应享有估值溢价，我们上调为“买入”评级。
　　风险提示
　　汇兑损益风险；产品销量不及预期；行业竞争风险。