一、事件概述
　　公司发布2019年年报及2020年一季度业绩预告，2019年营收18.27亿元，同比增长24.74%，归母净利润2.38亿元，同比增长44.63%，扣非净利润1.71亿元，同比增长65.76%，符合业绩预告的预期；2020年一季度预计归母净利润6,000万元–7,000万元，比上年同期增长18.58% - 38.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　手机业务稳健发展，5G换机+新机型数量增加成为未来发展动力
　　2019年公司智能软件业务实现营业收入9.67亿元，同比增长13.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司为华为、小米、三星等多家手机厂提供智能操作系统产品，各大手机厂商不断推出新机型，同时纷纷开发5G手机，都为公司带来了新增量，报告期内来自于终端厂商的收入增速为27.45%。同时，公司与高通等手机芯片厂商具有多年的深度合作，同样将受益于5G手机更新换代，来自于芯片厂商的收入同比增长17.75%。
　　操作系统和芯片的开发能力是公司的核心能力，其客户资源和生态将成为公司发展新兴业务的重要基础。
　　智能汽车业务增速超70%，有望保持较高景气度
　　2019年公司智能网联汽车业务实现营业收入4.81亿元，较上年同期增长72.27%，其中软件开发、技术服务收入较去年同期增长78.68%，根据公司年报，公司在全球拥有超过100家智能网联汽车客户，相关建设的不断落地将持续带动收入增长；软件许可收入同比增长52.20%，未来随着含有公司产品的汽车销量增加，按台数收费的模式将给公司带来长期稳定的收入来源。
　　三、投资建议
　　公司是智能驾驶领域领军企业，智能驾驶舱业务有望保持较高景气度，同时2020年5G手机将加速普及，公司的手机业务有望受益。预计公司2020-2022年EPS分别为0.83、1.09和1.44元，对应PE分别为83X、63X和48X。公司近五年平均PE（TTM）为130X，目前PE（TTM）为127X，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　5G手机更新换代进度不及预期，智能驾驶领域智能驾驶舱建设情况不及预期。