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同花顺研究报告:国信证券-同花顺-300033-2019年报点评:业绩符合预期,AI持续落地可期-200226

股票名称: 同花顺 股票代码: 300033分享时间:2020-02-26 10:18:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊莉,库宏垚
研报出处: 国信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,272 KB 分享者: 手机平****记本 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  资本市场回暖明显,2019年业绩符合预期
  2019年公司营收17.42亿元(+25.61%),归母净利润8.98亿元(+41.6%),扣非归母净利润8.36亿元(+41.92%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于2019年资本市场活跃度回升,公司全年营收和利润均实现大幅反转,整体业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,公司20年一季度预告,归母净利率同比增长0%–30%,主要是因为近期A股市场波动较大,且2019年末预收账款达到8.37亿(+48%),导致2020年一季度满足条件后确认的营业收入同比有所增长。
  管理优化净利率提升,流量优势助力业务高增长
  公司毛利率为89.62%,保持稳定;净利率为51.53%(+5.82pp)。虽然公司销售费用率上升至11.44%(+0.76pp),但是公司管理费用率下降至6.04%(-1.56pp),研发费用率下降至26.69%(-1.87pp)。公司在C端流量优势仍在加强:2019年整体注册用户达到4.96亿(+12%);每日使用客户端平均人数达到1301万(+23%);每周月活达到1640万(+23%)。基于此,广告及互联网推广服务收入达到4.62亿元(+44%);电子商务基金代销收入达到2.35亿元(+134%);增值电信业务整体保持稳定,收入达到8.85亿元(+8%)。面向企业级的网上行情交易系统收入达到1.6亿元(+12%)。
  加大AI投入,从流量平台升级为智能平台
  公司早在2009年就开始布局AI技术,目前AI技术累计有3亿海量用户使用量、30项核心技术服务以及近180亿次AI服务调用量。公司除了推出“i问财问答”、AI开放平台外,还积极将AI能力积极拓展至生活、医疗等其他领域。AI赋能为公司注入长期增长动力。
  风险提示:整体市场活跃度下降;新业务拓展不及预期。
  投资建议:维持“买入”评级。
  预测2020-2022年收入为24.40/32.54/42.35亿元,归母净利润为13.02/17.12/22.31亿元,利润年增速分别为45%/32%/30%,摊薄EPS=2.42/3.18/4.15元。维持“买入”评级。

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