扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 投资策略 > 正文

研究报告:国信证券-全市场流动性分析专题:两融加速回升,社融再超预期-200224

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-24 15:18:39
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 燕翔
研报出处: 国信证券 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 2,297 KB 分享者: cha****dy 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  市场综述:两融加速回升,社融再超预期
  总体来看,1月份全市场流动性边际上有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票市场上,一级市场募资总额大幅下降,重要股东净减持额环比减少,基金股票仓位进一步抬升,两融余额加速回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)金融市场上,1月央行连续4个月通过广义再贷款工具持续向市场净投放资金,逆回购净回笼资金200亿元。不过受春节效应影响,1月货币市场利率有所走高。债券市场上,1月份以来长短期国债利率双双走低,期限利差触底反弹。1月份M1、M2增速双双回落,但社融数据大超预期。1月以来人民币汇率贬值,美元指数震荡走强,G7利率大幅下行,美日货币增速回升,日本央行仍在扩表。我们认为受疫情影响,春节前后市场出现了短暂的回调,但考虑到疫情的影响是阶段性、一次性的,A股在节后第二个交易日开始便出现了强劲的反弹,上证一度走出七连阳,两市成交额持续回升至万亿元关口之上,二级市场股票型基金发行同样火爆。同时在稳增长的政策基调下,货币政策后续仍将易松难紧,所以综合来看,我们认为后续权益市场的流动性或将继续处于偏宽松状态。
  股票市场流动性:两融加速回升,资金北上放缓
  1月份权益市场上一级市场募资总额大幅下降,重要股东净减持额环比减少,尽管二级市场上成交额及成交量受交易日减少影响略有下滑,但基金股票仓位进一步抬升,两融余额加速回升。沪港通资金方面,1月份互联互通资金净流入环比下降,且9月份以来已连续5个月持续净流入。综合来看,我们认为1月份二级市场资金压力不大,成交热度较高,股票市场流动性向好。
  金融市场流动性:资金持续投放,国债利率走低
  1月央行连续4个月通过广义再贷款工具持续向市场净投放资金。央行在1月份公开市场逆回购操作净回笼资金200亿元。从利率的角度看,受春节效应影响,1月货币市场利率走高。债券市场上,1月份以来1年期、10年期利率双双走低,期限利差触底反弹。整体来看,1月份金融市场上的资金流动性略偏宽松。
  实体经济流动性:货币增速回落,社融再超预期
  1月份金融数据有所分化,其中M1与M2增速双双回落,而社融数据大超预期,总体有所改善。从结构上看,政府债券同比改善最为明显,而未贴现票据和企业债券融资当月同比数据有所恶化。1月企业信用利差略有下降。
  全球流动性跟踪:人民币汇率贬值,G7利率下行
  1月下旬以来,人民币对美元及一篮子货币汇率贬值。受美国经济前景乐观、英欧洲复苏进程艰难、疫情爆发致避险情绪升温等因素共同影响,1月份美元指数震荡走强。1月下旬以来,G7利率大幅下行,现已接近去年8月的利率低点。从利率的走势来看,1月下旬以来美国长端利率震荡下行,期限利差大幅缩窄。货币政策方面,美日货币增速回升,美欧央行资产规模高位震荡,而日本央行仍在扩表。
  风险提示
  经济增长不及预期,基本面出现严重恶化。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com