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研究报告:安信证券-新三板主题报告:科创板询价进入新阶段,当前时点市场关注什么?-200223

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-24 12:08:04
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,126 KB 分享者: lyq****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■当前时点市场关注什么?截至最新科创板已有89只新股上市,92家公司已完成发行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新股上市首日表现持续向好,二级市场首日涨幅亮眼。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而年初至今科创板新股定价的投价报告分位却大幅下降。市场对于后续科创板如何询价报价较为关注,因此,本文结合近期市场关注的关于科创板打新的几个核心问题,通过近期科创板新股表现和数据分析,为后续新股报价提供参考和建议。
  ■科创板新股目前一二级市场如何定价?今年1月、2月新股上市首日均表现较好,平均涨幅达155%、254%。从供需角度来看,每月新股上市的速度或对新股首日涨幅产生影响。
  ■科创板新股定价的发行估值如何变化?常态化发行之下新股发行PE逐渐下降,不同行业之间的发行PE变化呈现分化。电子行业新股发行市盈率稳定,半导体估值略降;机械设备行业整体新股发行市盈率稳定;计算机行业新股发行市盈率略降;生物医药行业由于个体差异较大,新股发行市盈率波动;化工新材料行业新股发行市盈率下降。
  ■科创板打新收益率如何变化?二级市场涨幅表现突出带来新股收益上升,第一批和第二批上市的新股先后迎来6个月长线资金的解禁日,6个月涨幅和首日涨幅基本持平,部分基本面优异的个股在上市后6个月的表现甚至超过首日涨幅。所以机构对于6个月抽签锁定或需“风物长宜放眼量”。
  ■科创板网下中签率为何下降?网下A类投资者中签率降至万分之七(0.07%)。从12月下旬以来,科创板新股的“网下申购上限”这一比例从过去的20%提高到了50%以上,导致网下申购数量大幅增加因而中签率降低。申购上限提高或导致规模较小的产品未能“顶格申购”。
  ■各类机构打新命中率如何?公募基金在所有机构投资者中平均参与度最高,且打新报价的命中率也最高,达83%,其次是保险机构和私募、资管,平均命中率约为70%,券商平均命中率为67%。命中率相对较低的机构为QFII、信托、财务公司。
  ■打新策略建议:(1)新股定价从“分位博弈”转向理性价值判断;(2)小规模产品对择股要求提高;(3)优质公司长期持有或增厚收益。
  ■风险提示:报价博弈激烈、新股破发、市场环境变化。
  

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