核心结论：
　　经过对过去一年推荐科技板块的复盘，我们总结了一些经验与教训，并对未来的中长期风格做出展望。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的核心结论包括：
　　1、过去一年推荐科技的经验与教训：
　　（1）在“信用周期——估值”框架中，信用扩张的初期，往往货币扩张先行，是市场全面估值抬升的最优时间，对应科技股的估值弹性往往最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）反之，信用收缩的初期，市场整体杀估值，科技股也大概率下跌最多。
　　（2）在一季报分水岭效应中，4月底一季报披露后，业绩连续两个季度加速的公司或者行业，在未来3-6个月左右表现最佳，超额收益明显。
　　（3）当一类风格趋势性走弱的过程中，其能否出现阶段性占优，取决于几个因素：①业绩的短期波动和关键的业绩披露节点；②流动性、利率和风险偏好；③风格演绎的剪刀差到达的程度。
　　（4）当一类风格的产业趋势或者景气度趋势已经非常确定的时候，任何做波段和做交易的想法可能都是错误的。同时，短期内估值的高低，也并不是核心因素。
　　（5）在挖掘底部板块时，估值或股价位置低是必要条件，代表预期低且机构持仓少，但更重要的是未来景气度趋势的研判。在挑选到这些板块的过程中，与市场的充分交流起到了关键性作用。
　　2、关于市场风格的展望：
　　（1）当我们从自上而下角度讨论风格的时候，其本质是对不同板块景气度趋势的判断，背后则是对科技板块和传统经济产业周期的理解。
　　（2）阶段性风格波动的判断：如果届时逆周期政策全面发力，地产、基建刺激加码，利率反弹，叠加Q1已经比较大的风格剪刀差裂口，的确不排除蓝筹风格，出现一个阶段的表现，就类似于16-18年，科技风格在趋势性落后的过程中，出现的阶段性占优，把握起来难度较大。
　　（3）中长期风格趋势的判断：在内生动力不足且刺激政策无法长期化的背景下，传统经济产业周期大概率在Q2、Q3短暂反弹后，继续回到中长期不断“L型”下台阶的趋势中。相反，四大全球科技产业周期的确定性趋势，叠加“内部扩散化”的逻辑，会使得科技风格的景气度趋势更加确定。于是，一个简单逻辑链条，被建立起来：科技产业周期的趋势更确定，导致科技风格的景气度趋势更占优，决定了长期风格趋势站在科技风格一边。
　　因此，全年来看，后续由于科技股短期涨的多、或者风格阶段性偏向蓝筹，导致的调整，都可能是科技风格的重要机会。
　　风险提示：贸易战争端再起、科技产业发展趋势不及预期、科技公司业绩不及预期等。