事件：上市保险公司披露1月保费数据：1）寿险方面，中国人寿、平安人寿、太保人寿、太平人寿、新华保险、人保寿险1月原保险保费收入分别为1935、1079、520、362、307、394亿元，同比增速分别为+22.6%、-13.0%、+0.6%、-9.5%、+54.3%、-3.9%；平安1月个人业务新单保费收入265亿，同比增速-14.9%；2）财险方面，中国财险、平安财险、太保财险、太平财险1月原保险保费收入分别为525、349、177、29亿元，同比分别-3.3%、+7.2%、+14.8%、+9.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　1）寿险：6家上市寿险公司保费收入合计同比+5.8%，整体增速略低于去年，我们认为，疫情短期冲击Q1保费和增员，Q2或下半年销售有望向上反转：
　　①平安：1月个人业务新单同比-14.9%至265亿元，预计源于年末收官战有所拉长，若将两个月保费合并来看（去年12月+今年1月），平安的个人业务新单为447亿，同比增长+2.8%；此外，平安续期保费收入同比-12.8%至795亿元，预计主要系2017年开门红年金产品“赢越人生”缴费集中到期所致（缴费期限为3年）；新单和续期两大因素共同拖累总保费同比-13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　②国寿：1月总保费同比增长+22.6%，预计开门红新单表现亦优异，今年公司开门红节奏提前（率先于10月20日开启预收），且产品形态相较于去年更有竞争力（万能账户结算利率5.3%），业务抓早抢前为全年节奏留出空间。
　　③新华：1月总保费同比高增长+54.3%，预计源于新单高增长驱动，公司已明确“规模价值同步增长”战略，重回银保渠道提供增量，此外开门红主打“惠添富”年金高预定利率优势显著；考虑公司2019年代理人逆势扩张（预计年末人力增至50万人），大幅领先行业，亦有利于2020年新单销售表现。
　　④太保：1月总保费同比增长+0.6%，目前太保寿险新管理层已经稳定，对于2020年业绩增长的诉求较强，转型效果或在2020年初步显现。
　　⑤太平：1月总保费同比-9.5%，预计源于今年开门红节奏后置，为冲刺2019年全年目标，直至2020年1月1日才开启“季季峰”产品运作。
　　2）财险：4家上市财险公司保费收入合计同比+2.9%，整体增速低于去年，主要受到春节因素影响（去年大量签单提前至1月，造成同比基数较高；且今年1月工作日相较于去年减少6天）。
　　①人保：1月总保费同比-3.3%，主要源于公司政策性业务占比较高，而去年政策性业务提前签单，驱动去年保费同比高增+31%）。1月财险保费中，车险/意健险/责任险/农险/企财险的占比分别为52%/22%/7%/6%。
　　②平安：1月总保费同比+7.2%，其中车险同比+1.3%，预计受到新车销售疲弱及春节因素同比提前的影响；非车险同比+16.8%，意健险同比+27%。
　　投资建议：我们认为，疫情短期将冲击Q1寿险保费和增员，Q2或下半年销售有望向上反转；财险增速受春节因素影响有所放缓，但疫情对于财险保费影响较小。目前保险板块估值低位，推荐新华保险，建议关注中国太保H。
　　风险提示：疫情因素冲击短期新单销售及增员；长端利率快速下行。