报告要点:
核心策略:金融有序扩张关注虹吸效应
上周市场维持涨势,整周全面上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要指数中,中小板指领涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场格局方面,中盘指数涨幅最大。行业方面,周期基建类涨幅较大。
金融有序扩张,市场在陆续复工中逐步修复。上周市场在前期超预期下跌后继续向合理估值方向回归,市场信心有所恢复。从疫情最新情况来看,全国除湖北外病例增速暂时有所趋缓。决策层亦将在由疫情造成的损失及停工造成的损失之间权衡,以期将总损失降到最低。从板块上来看,之前一周下跌最为严重的周期、基建地产类集体反弹,涨幅居前,与复工基调相呼应;而医药类在前期涨幅较大的情况下出现一定回调。疫情将对一线城市防控能力进一步提出挑战,而对疫情的控制情况短期内依然将左右市场走势。
流动性虹吸效应放大,意图改善中小企业经营困难。相比于大型企业,作为国民经济主要组成部分的中小企业受疫情的影响更大。央行多层面释放流动性对冲疫情影响,两周内共释放22000亿流动性,缓解企业融资压力:MLF利率和LPR亦有较大概率下行;此外还将继续加大再贴现资金支持力度,80%以上用于支持中小微企业。截至2月13日,各级财政共安排疫情防控资金805.5亿元,实际支出410亿元,助力中小企业渡过难关。
投资选择:短期结构性机会+中期错杀优质标的+长期成长绩优。
疫情市场的投资机会,需结合长短周期综合考量。由于经济影响直接,短期考虑避险功能较强、安全边际较高的防御性板块及短期热点高景气度板块,如必选消费、在线教育等;中期,结合之前的非典疫情来看,疫情大幅得到控制后前期被抑制的消费和投资需求大量释放,而由于前期非理性情绪导致错杀的优质标的亦将得到修复;长期来看,参照历史经验与今年的奋斗目标,科技类如计算机、电子,以及民生类公用事业等行业在重防御同时值得重点关注。
市场:波动收缓全面上涨
上周市场维持涨势,整周全面上涨。主要指数中,中小板指领涨。市场格局方面,中盘指数涨幅最大。
资金:两融余额回升外资流入趋缓
资金面方面,融资余额显著回升,北上资金净流入趋缓。
情绪:成交额稳定换手率下降
上周各市场成交额基本持平,换手率有所下降。
风险提示:经济超预期波动,企业盈利不及预期。