核心逻辑:数据流量增长+云化趋势将推动数据中心产业链持续发展
①短期来看:疫情隔离+春节效应推动数据流量快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宅居使得游戏视频等线上娱乐表现亮眼,游戏+视频APP盘踞应用畅销/免费榜;疫情延迟复工,远程办公行业关注度提升,在线视频、在线教育等需求提升推动云化趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
②长期来看:流量增长使得整体数据中心产业链受益。5G商用带来云视频、云办公、云游戏等应用逐步落地,流量持续增长可期,对数据计算、存储、传输和安全保障的能力的要求越来越高,对整体信息化基础设施和IDC部署需求增加,云厂商对于服务器、交换机/路由器、光模块等设备的资本投入持续增加可期。
视频会议:远程办公需求提升,视频会议行业迎来发展机遇
我国视频会议行业处于成长阶段,近几年CAGR达到30%,2018年市场规模达160亿元,随着企业对视频会议的需求提升和5G对视频会议行业的推动,我们认为该行业发展具备较大潜力。华为、苏州科达、中兴等占据一定市场份额。
IDC:承载流量,云计算产业链的信息基石
①中国IDC市场规模:2019年中国IDC市场规模达到1560.8亿元,同比增长27.1%,远高于世界平均水平(约11%),增长潜力十足成长空间较大。
②中国IDC竞争格局:我国IDC市场格局以运营商数据中心为主,凭借其网络带宽和机房资源优势,中国三大运营商市场份额占比约达65%;其次以第三方IDC为主,主要满足核心城市IDC需求弥补供需缺口,具备一定资源壁垒。
IT基础设施:云计算产业链的核心动力,直接受益于流量增长IT基础设施和网络设备作为云计算的地基和核心,直接受益于流量增长。
①服务器:2018年我国服务器市场规模约1200亿元,同比增长63.8%,2019年需求影响出货量增速下滑,测算出2022年市场规模达1979亿元;竞争格局:浪潮信息占据主要份额(约35%),华为(16%)、新华三(14%)、联想、戴尔为第二梯队。
②网络设备:中国交换机和路由器市场规模相差不多,2018年分别为38.8和36.7亿美元,分别增长19.0%和15.8%。竞争格局:中国企业级网络设备交换机和路由器市场,华为与新华三(紫光股份)两强争霸,占据约60-70%的市场份额。
光模块:5G网络与数通市场的发展将双重推进光模块市场景气度上行
市场规模:根据Lightcounting对光模块产业的预测,整个以太网光模块市场未来5年的年均增速18%,到2022年达到60亿美元。
1)数通市场:2020年整体数通市场光模块向400G演进,400G全球出货量将大幅增加,中际旭创领跑400G,全球份额第一,良率及毛利率均较高,具备规模交付能力;新锐新易盛有望发力数通市场;2)电信市场:5G网络架构演进,光模块相应升级,将带来更多需求;华工科技电信光模块龙头,实现规模交付。
投资建议
数据流量是数据中心产业链核心驱动,我们认为云计算基础设施需求将在流量增长及云化趋势下加速释放。推荐:宝信软件、光环新网、数据港、浪潮信息、中际旭创;建议关注:星网锐捷、紫光股份、新易盛、剑桥科技、华工科技、奥飞数据。
风险提示
疫情持续蔓延风险;云计算产业发展不及预期,5G建设不及预期,竞争加剧风险。