事件：
　　美国1月季调后非农就业人口新增22.5万人，预增16万；失业率3.6%，预期3.5%，前值3.5%；平均每小时工资同比3.1%，预期3%，前值2.9%；就业参与率63.4%，前值63.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　整体劳动力市场处于紧绷状态有望持续，劳动参与率创7年以来新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汽车业就业萎缩，建筑有所复苏，服务业仍旧支撑新增就业。薪资增速对消费仍有力支撑。中国疫情和波音事件对就业影响或将开始显现。
　　1.汽车制造就业萎缩，服务业就业持续强劲。
　　1）劳动参与率创七年新高，全行业扩散指数略有回升，制造业没有改善。劳动参与率62.4%为2012年以来新高，似乎出现长期增长趋势。其中主力年龄层25-54岁的劳动参与率为83.1%，已完全恢复至上一轮经济周期的平均水平以上，劳动力市场已完全修复。新增就业主要来自建筑（4.4万）、医疗（3.6万）、运输和仓储（2.8万）。所有私人部门的就业扩散指数59.7，前值55.6，略有回升，但仍低于去年10-11月均值（63）。制造业没有改善，为46.7，前值46.1,去年10-11月均值60。在此背景下，失业率略增不是负面信号。
　　2）非服务业除建筑外，汽车就业萎缩，其他就业几无明显变化。建筑新增就业主要集中于专业建筑合同，住宅（1.8万）和非住宅（1.8万）均有增加。整体而言，1月建筑新增远超去年平均水平（1.2万）。自三次降息后，受益于利率下降，从2019年年底开始房地产和建筑有较为明显的小幅回暖，建筑业就业增长有望持续。制造业-1.2万人，主要来自汽车及零部件减少1.1万人。非耐用品行业中如服装、食品就业均呈现持续微降。
　　3）服务业支撑就业，医疗、休闲娱乐持续成为新增就业主力，运输仓储和教育是新增亮点。医疗增加3.6万，其中非住院医疗就业的持续性扩张与相关医疗产业投资有关。它是2019年就业增长最强劲的行业，反映了美国养老健康医疗产业的发展。非住院医疗能够节省大批的医疗成本，预期在近两年内该分项就业的可持续性较高。运输和仓储就业2.8万人，其中快递1.4万人，仓储0.6万人，为近期高值。休闲产业就业持续高增长，为3.6万人，教育服务增加2.5万人，专业商务服务2.1万人。服务业中实体零售店就业持续减少，与快递就业增长相互呼应，或反映线上线下销售的长期改变。
　　2．劳动力市场整体健康，关注中国疫情和波音事件对相应美国产业链就业的影响。
　　劳动力市场仍旧非常紧绷。劳动力市场仍旧呈现服务业与非服务业鲜明的就业旺衰对比。1月褐皮书显示制造业收缩无论是从区域还是行业看均没有扩散，多地出现住宅建设的小幅复苏。由于非制造业整体非常强劲，抵消了制造业的疲软，甚至用工荒成为有的企业无法扩张的主要原因。从制造业流出的失业人员可以迅速在其他行业找到工作，劳动力市场整体仍处于紧绷状态，宏观就业数据没有因为制造业的收缩而显现疲软。整体劳动力市场仍处于紧绷状态，因此宏观就业数据有望持续良好。
　　由于波音事件持续发酵，对其供应链的潜在影响将开始显现。近日，波音737 Max供应商SpiritAerosystems因该机型长期停产，导致该公司无法承受成本，将裁员2800人。该事件表明波音事件对美国制造业的影响尚未开始也远未结束。此外，中国疫情对全球产业链或造成一定影响，特别对美国汽车零部件的供应已经产生影响，或影响美国汽车行业就业。
　　劳动力成本方面，低技能岗位面临愈来愈大的薪资上涨压力。新的一年各地面临最低工资的法定通胀调整，薪资增速有理由维持高位，持续大幅跑赢CPI，对消费形成有力支撑。
　　结论：
　　整体劳动力市场仍处于紧绷状态，宏观就业数据有望持续良好。制造业就业没有任何起色，中国疫情和波音事件对制造业的影响将开始显现。薪资增速有理由维持高位，对消费仍有力支撑。
　　风险提示：中国疫情。