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卫宁健康研究报告:天风证券-卫宁健康-300253-传统业务持续高增,创新业务多点突破-200123

股票名称: 卫宁健康 股票代码: 300253分享时间:2020-01-23 13:05:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈海兵
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 735 KB 分享者: 7****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  1月22日晚间,公司发布公告:2019年全年,公司收入增长30%以上,实现净利润3.80-4.41亿元,同比增长25%-45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  点评:
  扣除股权激励影响后,Q4业绩高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年全年,公司收入增长30%以上,实现净利润3.80-4.41亿元,同比增长25%-45%,实现扣非利润3.24-3.85亿元,同比增长16%-38%。其中,2019Q4实现净利润1.27-1.88亿元,同比增长1.8%-50.8%,实现扣非利润0.87-1.48亿元,同比增长-17.6%-40.0%。还原激励费用影响后,2019Q4实现净利润1.68-2.29亿元,同比增长34.8%-83.8%,实现扣非净利润1.29-1.90,同比增长21.2%-78.8%。
  传统业务业绩与订单逐步匹配,创新业务虽亏损加大,但业务面进展喜人。2019年全年,预计公司传统业务收入增长30%-35%,业绩与订单逐步匹配。创新业务因投入加大、结算滞后等原因,亏损有所增加。创新业务基本盘大幅向好,云医纳里健康等承建了全国6个省份的互联网医院监管平台(占全国1/3份额),已为89家医院建设获得互联网医院牌照,互联网医疗覆盖全国约4000家医院,卫宁付累计为1000家医院提供移动支付服务,累计交易额超过300亿元;云药钥世圈连通全国7.5万家药房,为100万人院外服务;云险卫宁科技中标国家医保局控费平台项目。创新业务基本面进展喜人。
  传统业务高景气有望持续,新一代产品、敏捷交付值得期待,创新业务有望迎来突破。据采招网数据,2019年公司订单总金额同比增长超过50%,呈加速态势。展望2020年,智慧医院评级、医共体/医联体建设等因素有望驱动行业持续高景气。公司新一代产品落地,有望开启医院信息系统升级换代潮。敏捷交付实施有望显著提升人效。创新业务方面,在医保接入的行业红利下,公司云医业务有望加速落地,并带动新业务、新模式加速发展。
  投资建议:考虑公司股权激励费用及创新业务亏损加大,我们将公司19-20年净利润由4.53、6.16亿元下调至4.10、6.00亿元。公司传统业务持续高景气,订单加速成长。新一代产品、敏捷交付值得期待。创新业务有望实现反转,2020年看点大。看好公司业务发展前景,维持“买入”评级。
  风险提示:政策落地低预期,新产品/敏捷交付落地低于预期,创新业务进展低预期,行业竞争加剧。
  
  

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