投资要点
　　西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！
　　经典的均值方差模型从收益和风险两个维度对组合进行优化，标志着现代组合管理理论的诞生。但它对输入参数比较敏感，限制了其在实践中的应用。基于波动率的风险预算和风险平价模型近年来受到广泛关注，这种模型不需要对资产收益率做估计，配置结果更加稳健。但是，传统的风险预算模型使用波动率作为组合风险度量，忽略了资产的方向性风险，组合管理人难以根据自己的投资观点来对组合权重做调整。而本文将预期收益引入组合风险度量，建立了广义风险度量的概念，在此基础上定义了广义风险预算组合。当模型参数符合一定条件时，广义风险预算组合存在且唯一。通过定义模拟组合，文章发现广义风险预算模型对于输入参数有较高稳健性，显著优于传统均值方差模型。
　　风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。