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新东方研究报告:国元国际-新东方-EDU.US-加速扩张步伐,抢占下沉赛道-200121

股票名称: 新东方 股票代码: EDU.US分享时间:2020-01-23 07:34:20
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李承儒
研报出处: 国元国际 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 344 KB 分享者: guo****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩点评
  运营效率提升,整体扭亏:
  公司第二季度实现收入7.85亿美元,同比增长31.5%;成本同比增长19.6%,达到3.59亿美元,主要是由于教师对更多教学时间的补偿增加以及由于运营中的学校和学习中心数量增加而产生的租金成本增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售和市场营销费用为1.08亿美元,同比增长17.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本季度的管理费用同比增长24.4%至2.93亿美元。运营利润约为2530万美元,去年同期运营亏损为2860万美元;净利润约为5340万美元,去年同期净亏损为2580万美元。
  继续实施“优化市场”战略:
  公司将继续实施“优化市场”战略,未来公司将继续扩大下线城市线下业务。此外将继续推广双师学校,继续利用对数字技术的投资。另外,公司继续专注于优化设施利用率并控制整个公司的成本和支出,以推动利润率的持续增长和运营效率的提高。
  我们的观点:
  从估值来看,公司目前对应动态PE约66倍,但是收入增速整体已经下滑,所以目前我们认为公司短期市值没有较大上升空间。未来随着公司收入增长放缓,利润率回归正常水平,估值将回归至30倍左右水平,届时将是很好的投资机会。
  
  

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